北交所问询核心关注点 - 北交所第二轮问询函围绕彩客科技业绩增长合理性、销售真实性及关联交易公允性三大核心问题展开 [1] 业绩增长驱动因素与量化分析 - 2024年公司营收4.54亿元，净利润1.15亿元，分别同比增长20.6%和36.3% [4] - 2025年上半年营收2.83亿元，同比增长28.3% [4] - 业绩增长主要源于德国辉柏赫破产带来的市场份额替代：2024年DATA和DMSS产品因此增加销量373吨至420吨，对应销售收入约1829万元至2058万元，占当年新增收入一半以上 [3] - 2025年上半年，原辉柏赫实体以“Sudarshan Germany Horizons Gmbh”身份向公司采购187吨DMSS，预计全年采购量不低于350吨，公司认为此部分需求是持续增量而非一次性脉冲 [3] - 2025年上半年业绩增长拆解：三大主力产品销量合计增加996吨，贡献收入4869万元；主要原材料顺酐、乙醛、对甲苯胺均价分别下降9.99%、14.82%、29.80%，单位成本降幅大于售价下调，推动毛利率提升6.95个百分点，毛利额增加4113万元；期间费用率因规模效应下降，扣非归母净利润增幅达61.98% [4] - 公司预计2025年全年营收4.94亿元至5.14亿元，净利润1.37亿元至1.47亿元，同比保持两位数增长 [4] 市场份额替代的可持续性论证 - 公司通过访谈印度Sudarshan、DIC集团、百合辉柏赫等八家核心客户，证明德国辉柏赫破产后空缺的喹吖啶酮颜料份额主要流向其现有客户 [3] - 针对辉柏赫可能恢复自产的风险，公司援引收购方印度Sudarshan管理层表述，称德国工厂暂无重启DMSS产线计划，且公司产品在价格、质量、交付稳定性上优于潜在自产方案 [3] - 保荐机构核查2025年7月至10月最新数据，显示公司对DIC集团、印度Sudarshan、温州金源等主要客户销售仍保持两位数增长，期后业绩无断崖式下跌迹象 [3] 销售真实性与收入确认合规性 - 保荐机构对报告期内96%以上的收入金额进行函证，回函不符部分已通过差异调节表核实，内销不符主因“对方已签收未及时入账”，外销不符主因“报关后客户未同步入账” [4] - 针对“先发货后签约”模式，公司披露第一大客户温州金源在2022年至2024年全部采用“先发货、次月议价结算”模式，累计确认收入3.67亿元，占同期对该客户销售额的100% [5] - 自2025年5月起，公司与温州金源的交易模式改为“年度框架协议+月度结算单”，不再采用先发货后补合同的方式 [5] 关联交易定价公允性说明 - 北交所关注公司连续四年向关联方彩客华煜采购蒸汽、污水处理服务，合计金额超过2亿元 [5] - 公司解释，双方同处河北东光县化工监控点，园区实行“统一供热、统一污水预处理”政策 [5] - 蒸汽采购价格参照临港兴化指导价，污水处理价格按第三方丰源环保测算成本加成5%定价 [5] - 2024年蒸汽采购均价269元/吨，与周边滨州、聊城企业260-275元/吨的区间基本一致 [5] - 公司为证明数据客观，提供了计量表月度抄表照片、第三方检测机构出具的流量计合格报告，并对2022年至2023年数据进行了追溯调整，调整金额占当期采购额比例不足5% [5]