文章核心观点 - 近期白银价格出现史诗级暴涨与剧烈波动 其背后是实物供应紧张 工业需求强劲 投机交易及政策预期等多重因素共同作用的结果 市场对其后市走势存在显著分歧 [1][3][4][5][6] 政策与市场反应 - 中国商务部公告明确自2026年1月1日起 对白银出口继续实行许可证管理 此举是对过往政策的延续和细化 旨在保护国内资源与生态环境 加强稀有金属出口的规范化管理 [1][2] - 美国亿万富翁埃隆·马斯克对此政策表示担忧 认为“这不好 许多工业生产流程都离不开白银” 但文章指出其担忧实属无端 因该政策并非新增管制 [1][2] 近期价格表现与直接诱因 - 国际白银期货价格在经历“史诗级”暴涨后于5月29日大幅下跌 盘中跌幅一度逼近9% 回吐日内超6%的全部涨幅 [3] - 当日价格大跌的直接导火索是芝加哥商品交易所宣布上调多类金属合约保证金 新规于5月29日生效 [3] - 截至发稿时 现货银价为每盎司71.54美元 此前盘中最高一度触及83.99美元/盎司 [3] 价格驱动因素分析 - 供应紧张：全球白银供应持续紧张 短期内几乎没有大规模新增产量入市 全球“原生白银”矿床已基本枯竭 现有产量多为开采铜 金 锌等金属时的副产品 供应受制于其他金属需求 [4][5] - 需求强劲： - 工业需求呈现爆发式增长 太阳能电池板生产商消耗了全球矿产与回收白银年产量的近30% 此外珠宝 医疗器械 电动汽车 数据中心等行业也在大量消耗白银 [5] - 投资需求旺盛 投资者以实物和金融资产形式大量囤积白银 旨在实现财富保值并对冲货币贬值风险 [5] - 其他因素：美国将白银列为关键矿产 地缘政治紧张局势提振避险需求 美联储降息预期推动贵金属板块走高 白银市场流动性较低进一步放大价格波动 [4] 市场参与者观点与后市展望 - 短期回调原因：分析师普遍认为29日价格大跌主要是交易员在年末来临前获利了结所致 此外美国政府对乌克兰和平谈判的谨慎乐观态度也形成小幅利空 [3][4] - 后市观点两极分化： - 悲观观点：有分析警告贵金属价格已站在“悬崖边缘” 凯投宏观预计白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司 [6] - 乐观观点：以彼得·希夫为代表的乐观派认为白银价格明年有望冲破100美元/盎司 另有分析师认为当日下跌只是上涨趋势中的阶段性回调 整体上涨趋势并未改变 白银供应受限的基本面因素仍在持续影响市场 进入2026年后走势依然向好 [3][4][6] - 年度表现：今年以来 白银价格涨幅已接近150% 成为今年涨幅最高的贵金属品种 [4]