核心观点 - 当前贵金属行情并非短期冲高，而是全球投资者对其在资产配置中角色定位的根本性重塑，正经历从“对冲工具”向“战略必需品”的认知转变 [1] - 2025年是全球市场重拾对金银信心的关键年，而2026年将是结构性重估红利持续释放的深耕年 [4] 黄金市场 - 黄金核心逻辑转变始于2022年全球货币格局演变，新兴市场央行为规避单一储备货币风险而持续增持黄金，这种基于宏观政策导向的买盘为金价筑起坚实长期底部 [3] - 由于全球央行的整体黄金储备比例仍有提升空间，这种由机构主导的配置趋势在未来数年内将具备极强韧性 [3] 白银市场 - 白银市场在2025年下半年结构性缺口愈发凸显，过去五年工业端强劲渗透率持续消耗地面库存，导致全球供应链处于极端紧绷状态 [3] - 当前白银市场长期处于逆向市场结构且租赁利率高企，反映出实物白银紧缺是由于供需错配导致的长期结构性难题，而非短期现象 [3] - 白银虽伴随更剧烈震荡，但其在工业与投资端的双重通胀逻辑并未改变，对追求更高弹性的投资者仍具价值 [3] 2026年展望与投资策略 - 投资者应保持理性乐观并适当调低收益预期，2025年爆发式的翻倍行情难以复刻，但基于结构性支撑的温和增长（预计年收益率在10%-15%区间）依然具有极高投资配置价值 [3] - 将20%的仓位分配给金银等硬资产已逐渐成为机构间的新常态 [4]