银行理财市场趋势与规模 - 在低利率环境与政策引导下，居民资产配置正从“储蓄思维”转向“投资思维”，形成深层重塑 [2] - 截至2025年三季度末，全市场银行理财规模首次突破32万亿元，达32.13万亿元，存续产品4.39万只，同比增加10.01%，持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.70% [3] - 理财市场扩容主要得益于“存款搬家”进程持续提速，该现象已从阶段性现象演变为可持续趋势 [1][3] 市场结构变化与机构表现 - 从机构类型看，理财公司是市场绝对主体，32家理财公司存续规模达29.28万亿元，同比增长15.26%，而181家银行机构存续规模为2.85万亿元，同比下降28.01% [5] - 历史上有三次明显的存款搬家，当前阶段（2024年至今）存款先流向低风险资产，随后随政策拐点向股票市场、私募基金等权益类资产延伸 [5] - 越来越多储户开始接受理财产品“非保本”特征，资金配置从以存款为主向理财等产品延伸 [6] 产品收益与资产配置 - 低利率环境下，1年期、10年期国债到期收益率分别在1.0%—1.6%和1.6%—1.9%区间震荡，较2024年中枢下移，导致新发行债券票息收益区间压缩，银行理财收益有所下降 [7] - “固收+”产品成为年内新宠，以债券等为底仓，通过增加股票、可转债等资产增厚收益，例如北方某理财子公司发行的“固收+”产品成立以来平均年化收益率达4.48%，高于理财公司整体水平43BP [7][9] - 2025年前三季度，理财产品累计为投资者创造收益1792亿元 [10] 资金流向与潜在规模 - 中金公司研报认为，居民储蓄率每降低1个百分点，将撬动当年0.9万亿元的新增资金流向理财、基金、保险等领域 [10] - 倘若2026年居民储蓄水平降至10%—12.5%，可额外再新增2万亿—4万亿元资金从定期存款流向非定存投资领域 [10] - 四季度银行理财产品数量增长约6000只，资金主要流向“固收+”产品 [9] 服务实体经济与创新 - 截至2025年第三季度末，理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元 [11] - 银行理财积极参与创新债券，例如科创债市场规模已达1.89万亿元，科创债ETF产品增至20余只，规模突破2500亿元，理财产品现身于多个科创债ETF的前十大持有人 [11] - 银行理财不断加大ABS等另类资产持仓，三季度重仓ABS规模达946亿元，环比增长14%，同比增长68% [12] 市场影响与展望 - 2025年银行理财市场在低利率环境下实现“体量增长、产品多元、配置优化”的全方位进化 [12] - 资金迁移推动了居民资产配置结构向投资导向转变，同时理财产品在服务实体经济、支持科技创新方面发挥了更大作用 [12][13] - 随着居民投资偏好深化、监管政策推进及市场化供给优化，行业有望继续在促进居民财富增长和支持实体经济高质量发展之间保持良性互动 [13]