市场与基金表现 - 2025年第三季度股市持续上涨 投资者忽略了关税影响 主要受到强劲的企业盈利、不断增长的AI投资以及美国财政政策和低利率带来的经济支持前景的推动 [1] - 同期 Artisan Value Fund旗下投资者类别(ARTLX)、顾问类别(APDLX)和机构类别(APHLX)的回报率分别为0.83%、0.91%和0.90% 显著低于罗素1000价值指数5.33%的回报率 [1] 信诺集团(Cigna Group)概况 - 信诺集团是一家美国保险公司 提供保险及相关产品和服务 [2] - 截至2025年12月29日 其股价收于276.01美元 市值为737.3亿美元 [2] - 该股一个月回报率为0.70% 过去52周股价下跌0.05% [2] - 在2025年第三季度末 共有78只对冲基金投资组合持有信诺集团股票 较前一季度的80只有所减少 [4] Artisan Value Fund调仓逻辑 - 基金在第三季度卖出了信诺集团 并买入另一家管理式医疗公司Elevance [3] - 两家公司均经营健康保险业务且估值低廉 但业务构成不同 [3] - Elevance是美国最大的健康保险公司之一 也是蓝十字蓝盾协会中最大的营利性实体 业务涵盖商业保险、医疗保险优势计划、医疗补助 并提供药房福利、人寿和伤残保险 [3] - 信诺集团拥有规模大得多的药房福利管理业务 该业务贡献了超过50%的营业利润 [3] - 华盛顿方面有关于PBM改革的讨论 这可能对信诺集团构成比Elevance更大的风险 [3]