上会审核结果概览 - 2025年12月30日，两家企业IPO上会均获通过，合计拟募集资金20.94亿元 [1] - 维通利申报深市主板，注册地北京，在会时长192天，拟募集资金15.94亿元，最近一年净利润2.71亿元 [2] - 沛城科技申报北交所，注册地广东，在会时长222天，拟募集资金5.00亿元，最近一年净利润9344.49万元 [2] 维通利审议问询要点 - 上市委要求公司结合新能源汽车及风光储领域产品价格走势、技术迭代风险、原材料价格变动趋势、与主要客户调价机制及期后在手订单情况，说明应对毛利率下滑措施的有效性及期后经营业绩增长的可持续性 [4] - 保荐人需就上述问题发表明确意见 [5] - 无需要进一步落实的事项 [6] 沛城科技审议问询要点 - 关于经营业绩真实性，要求说明报告期内重要客户及销售额变化较大的原因及合理性，以及部分供应商、客户回函不符与未回函的原因及合理性 [7] - 关于经营业绩可持续性，要求说明电池电源控制系统业务及元器件应用方案业务的核心竞争优势以及收入增长的可持续性 [8] - 关于信息披露准确性，要求说明公司元器件应用方案业务披露是否准确，是否符合简明易懂、便于理解的要求 [9] - 审议意见进一步要求说明销售金额变动较大客户的合同执行与回款情况、回函金额差异较大的原因及合理性，以及招股书中元器件应用方案业务披露的准确性 [10] 沛城科技经营业绩分析 - 公司2022年至2024年营业收入连续三年下滑，分别为8.50亿元、7.64亿元及7.33亿元，2024年营收同比下降4.02% [11] - 同期扣非归母净利润分别为1.01亿元、1.13亿元及9344.49万元，2024年同比下降20.13% [11] - 2025年上半年营业收入为5.74亿元，毛利率为29.41%，净利润为8168.42万元 [12] - 电池电源控制系统业务收入受下游户用储能市场需求区域性轮动效应影响显著，该业务收入占比从2022年的45.78%波动至2025年上半年的64.78% [12][13] - 公司解释业绩波动主要因下游户用储能市场区域性轮动所致，欧洲能源价格回落及南非电力危机缓解等因素影响了2024年收入，但2024年下半年相关产品收入已恢复同比增长 [12] 沛城科技客户与业务结构 - 电池电源控制系统业务前五大客户收入占比逐年下降，客户集中度较低，中小型客户收入占比持续增加 [17] - 报告期内，电池电源控制系统业务及元器件应用方案业务客户均以中小型客户为主，销售收入在100万元以下的客户数量占比均在90%左右 [17] - 2022年至2024年，比亚迪分别为公司第一、第二、第四大客户，但2025年上半年已退出前五大客户名单 [18] - 2023年，公司向比亚迪供应的IGBT产品因参数不匹配出现质量问题，引发退货退款，导致当年IGBT器件采购额下降约5500万元，并影响了对比亚迪的销售收入 [20] - 公司表示，剔除问题新产品后，2022年至2024年对比亚迪的销售收入分别为2889.66万元、3612.24万元及3806.91万元，呈上升趋势，2025年上半年实现销售收入约650万元，质量问题未对合作持续性及经营稳定性造成重大不利影响 [21][22] 沛城科技募投项目分析 - 本次IPO拟募集资金5亿元，其中2.94亿元用于电池与电源控制系统产能提升项目，1.44亿元用于研发中心建设项目，6200万元用于补充流动资金 [23][24] - 电池与电源控制系统产能提升项目为扩产型项目，不涉及新产品线，达产后预计实现年产159.72万套（件）储能BMS及PCS相关产品产能 [25] - 项目建成后，公司将把外协与自产结合的模式转变为完全自主生产模式，自有产线总产能将达199.35万件（套） [25] - 募投项目以租赁场地方式开展，租赁地点为深圳市龙岗区，面积10000平米，合同有效期36个月，公司认为该方式具有合理性且不会对生产经营稳定性产生重大不利影响 [26] - 公司表示业务增长快，货币资金占用增加，2025年6月末占用营运资金达2.22亿元，补充流动资金具有必要性，且预备费及补流金额合计占募集资金总额的15.77%，不存在比例过高或过度补流情形 [26] - 公司认为将生产模式转为完全自主生产是基于提高客户响应速度、提升供应链控制能力及降本增效的考虑，且2025年上半年客户拓展与在手订单情况较好，新增产能预计能得到有效消化 [27][28]