核心事件与数据 - 美国财政部2025年10月国际资本流动报告显示，海外投资者持有的美国国债规模连续第二个月下降 [2] - 中国10月净卖出美国国债118亿美元，持仓规模降至6887亿美元，创2008年以来最低纪录 [1][2] - 加拿大10月减持美国国债567亿美元，至4191亿美元，为年内第三次净卖出超500亿美元 [3][6] - 美国前八大海外“债主”中，有四个在10月选择减持，包括中国、加拿大、卢森堡和开曼群岛 [3] 减持背景与长期趋势 - 中国持有的美债规模自2011年达到逾1.3万亿美元的峰值后持续下降，当前6887亿美元的规模较峰值降幅接近一半 [3][4] - 自2022年中国持有的美债规模首次低于1万亿美元后，下行趋势从未逆转 [5] - 减持美债的同时，中国央行连续第12个月增持黄金，截至10月末黄金储备为7409万盎司 [4] 市场反应与连锁效应 - 中国的减持行动引发了连锁反应，加拿大作为美国传统盟友的剧烈抛售凸显了市场对美国信任的快速崩塌 [6][7] - 卢森堡、开曼群岛等离岸金融中心同步撤退，反映了全球金融市场风险偏好的变化 [7] - 为应对抛售潮，美联储宣布自12月12日起恢复购债，每月购买400亿美元美国国库券，至少持续至2026年4月15日 [8][9] 深层战略与体系变革 - 中国的“减持美债、增持黄金”组合策略是一种典型的去美元化操作，旨在对冲美元资产风险 [4] - 国际货币基金组织数据显示，2025年美元在外汇储备中的占比已连续11个季度低于60%，创30年来新低 [11] - 全球央行正将目光转向多元化资产配置，黄金作为非主权实物资产，在各国外汇储备中的占比已明显上升，甚至超过了欧元 [11][12] - 这标志着全球货币体系正加速迈向多极化，未来可能形成以美元为主、多元货币共同分担功能的格局 [12]