美股年末行情与结构性变化 - 2025年末美股出现小幅回落，市场内部结构性变化显现，此前推动创新高的科技股开始走弱，成为年末重要变量 [1] - 标普500指数年内涨幅超过17%，有望实现连续第八个月上涨，但12月29日主要股指收低，以疲软基调开启最后一周行情 [3] - 年末交易清淡，投资者趋于谨慎，之前快涨板块率先回调，市场回调更像是年末节奏调整，而非市场方向的根本改变 [3][6] 科技股表现与市场情绪 - 估值较高的大型科技股成为主要拖累，例如英伟达下跌约1.2%，博通下跌约0.8%，对指数形成明显压力 [5] - 科技股在11月已整体走弱，12月以来涨幅有限，随着市值快速上升，投资者情绪变得更加谨慎 [6] - 市场内部结构变化，资金更加分散，不再集中押注单一热门板块 [6] 人工智能(AI)板块市场态度转变 - 相比年初对AI长期前景的高度热情，投资者现在更关心企业能否赚钱、AI投入成本以及投入何时转化为实际现金流 [6] - AI相关股票近期多次拖累纳斯达克指数和华尔街整体表现，反映出市场对高估值科技股态度谨慎，对AI题材依赖度下降 [7][8] - 博通财报不疲弱，AI业务仍保持增长，但股价明显回调，表明投资者不再单纯依据AI前景买入，而是更谨慎评估估值与回报周期 [8] 对AI泡沫的担忧与分歧 - 多家主流媒体表达对AI是否属于市场泡沫的担忧，彭博社把泡沫风险列为2025年最重要的交易主题之一，AI被反复提及 [9] - 尽管存在泡沫担忧，部分投资者依旧在购买AI股票，表明市场对未来增长仍保有乐观预期 [10] 2026年市场展望与预测 - 华尔街策略师普遍预期美股将继续上涨，但预测增长幅度明显低于近年水平，上涨行情将不再局限于少数几只市值巨大的科技股 [11][12] - 对纳斯达克综合指数的预测更具争议性，乐观预测显示，若AI应用持续强劲增长且基础设施支出转化为营收，该指数有望实现10%至15%的回报率 [13] - 预计到2026年，主要科技公司的资本支出将接近5200亿美元，反映出对AI和云计算扩张的持续投入 [13] - 支持者认为这些投资将推动长期生产力并支撑估值，怀疑者警告短期盈利可能低于预期，收入增长可能跟不上投资者乐观情绪 [13] - 多家资产管理公司预计未来五到十年美国成长股回报将较为平淡，更青睐价值型股票、优质固定收益产品和国际市场 [13]