核心观点 - 2026年美联储将面临复杂的政策环境，经济数据信号混杂，叠加领导层变动，可能导致内部政策辩论加剧和市场不确定性上升 [1][9] - 特朗普将提名新任美联储主席，其政策倾向与美联储独立性之间的平衡成为市场关注焦点，提名人选需获得FOMC其他成员及参议院的支持 [1][2][3][11] 2026年经济与政策背景 - 2025年美联储进行了三次降息，但过程艰难，需要鲍威尔争取鹰派官员的支持 [1][10] - 2026年几位立场鲜明的鹰派FOMC成员将轮换获得投票权，其影响力将再次显现 [1][10] - 2026年经济数据可能呈现矛盾信号：劳动力市场显现疲态，11月失业率升至4.6%，新增就业岗位仅6.4万个；但强劲的消费者支出和人工智能投资拉动GDP增长 [2][10] - 德意志银行经济学家认为，明年的稳健增长可能缓解劳动力市场下行风险，并削弱降息的理由 [2][10] 美联储领导层变动与候选人 - 美联储主席鲍威尔的四年任期将于2026年5月结束，特朗普正在敲定新主席提名人选 [2][11] - 潜在候选人包括：美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）、前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）、前白宫首席经济学家凯文·哈塞特（Kevin Hassett） [2][11] - 预测市场认为凯文·哈塞特是最可能的人选，他作为特朗普的盟友，引发投资者对其可能推动激进降息、损害美联储独立性的担忧 [3][11] - 巴克莱银行经济学家认为哈塞特是一名实用主义者，对市场关于美联储独立性的看法敏感，且最终需要赢得其他成员的支持 [3][12] 任命程序与政治影响 - 无论特朗普选中谁，提名都需获得美国参议院确认，共和党目前在参议院拥有53个席位的多数优势 [4][13] - 美联储主席任命通常具有跨党派性质，鲍威尔两次提名均获得至少80票支持 [4][13] - 特朗普可能在2026年获得美联储理事会几个职位空缺的机会，从而在FOMC留下更鲜明的政策烙印 [5][14] - 特朗普曾试图罢免拜登任命的美联储理事丽莎·库克，相关法律诉讼可能于2026年1月迎来最高法院的口头辩论 [5][15] - 鲍威尔可选择在2026年5月主席任期结束后留任理事至2028年，此举可能旨在强化美联储独立性，但自1948年以来无先例，且可能被视为具有政治动机 [5][6][15] FOMC结构与独立性保障 - FOMC由19名成员组成，除美联储理事会成员外，每年另有5名地区联储主席拥有投票权 [7][15] - 地区联储主席（共12位）每年轮换4位获得投票权，纽约联储主席拥有永久投票权 [7][16] - 美联储理事会近期批准了地区联储主席未来五年的任命，此举旨在保障其职位稳定性，缓解了市场对特朗普可能通过理事会干预地区联储主席任命的担忧 [7][16] - 此举被市场解读为增强了外界对美联储独立性的看法 [8][16]