近期贵金属市场行情回顾 - 2025年底，国际金银价格在接连大涨后出现大幅震荡，以人民币计价的黄金、铂金、钯金价格急转直下，行情变动堪比“蹦极” [1] - 白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至每盎司80美元上方，接连突破60、70和80美元三个整数关口，单月涨幅创下多年新高 [1] - 伦敦市场铂金现货价格在短短三周内从每盎司1640美元上方上涨到每盎司2450美元附近，涨幅接近50%，推动其年内涨幅一度超过150% [1] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格盘中大幅震荡，29日白银盘中波动幅度超过每盎司10美元，铂金、钯金单日跌幅则在每盎司300美元左右 [2] - 受国际市场影响，当日国内市场铂金、钯金期货价格尾盘一度封于跌停板，以人民币计价的黄金现货报价回到每克1000元下方，主要金店的金饰品报价两天内每克下调了约50元 [2] 价格波动原因分析 - 黄金贵金属价格高台跳水，主要原因是前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所推出各项风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结 [2] - 芝加哥商品交易所宣布从12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银在内的多个金属期货品种的履约保证金，上海期货交易所也宣布从12月30日收盘结算时起上调保证金标准和涨跌停板幅度 [2] - 近期市场的回落更多仍属技术性回调，由于前期涨势过快 [3] 各贵金属品种表现与需求支撑 - 今年以来，国际金价累计上涨约65%，而白银、铂金同期的涨幅分别超150%和70% [2] - 在绿色、低碳转型环境下，白银的工业需求将被激发，太阳能光伏、新能源汽车以及人工智能领域正成为白银需求增长的三大“引擎” [4] - 铂金正在从传统的“珠宝+催化剂商品”转向“能源转型金属” [4] - 世界黄金协会的最新调查显示，未来一年，有43%的受访央行计划增加黄金储备，高涨的金价并未吓退央行，表明全球央行的真正目标是追求储备的多元化 [3] 市场长期驱动因素与角色演变 - 支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [3] - 在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧逐渐升温的环境下，投资者已经在重新认识黄金的硬通货价值，美元已经不再被投资者认为是“美金” [5] - 未来推动黄金贵金属价格变动的因素固然有供需关系的“叙事”，但资金和投资者的情绪已成为越来越重要的决定因素，“蹦极”行情恐非特殊态势 [6] - 世界黄金协会的展望报告指出，在不同情形下，黄金市场2026年将面临不同程度的涨跌，但多数情形下，金价仍会温和上涨或保持稳定，仅在通胀再回归的环境下，国际金价或会出现一定幅度的回调 [3] 对市场参与者的观察与提示 - 市场情绪的高涨也不能持续推动市场走高，一旦关键因素的演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [5] - 历史上的黄金市场波动较大，周期较长，本轮震荡上涨行情从本世纪初才开始启动，此前的市场还曾出现过近20年的低位震荡盘整期 [5] - 近期白银价格的快速上涨，由国投白银LOF高溢价带来的套利攻略在社交媒体流传，但从高溢价到连续跌停，也给投资者上了一堂风险教育课 [6] - 对于普通投资者，越热门还应越理性谨慎 [6]