美元汇率表现与现状 - 美元正迎来2017年以来最陡峭的年度跌幅，兑一篮子主要货币已下跌9.6% [1][5] - 美元最初的走弱始于今年4月，其间兑主要货币一度下跌15%，之后有所回升 [1][5] - 美元已从9月触及的年内低点反弹2.5% [3][8] 主要货币对表现 - 欧元兑美元涨幅最为显著，飙升近14%至1.17美元上方，为2021年以来首次达到该水平 [1][5] - 华尔街银行预测，到2026年底，欧元兑美元汇率将升至1.20 [2][6] - 华尔街银行预测，到2026年底，英镑兑美元汇率将从目前的1.33升至1.36 [2][6] 驱动美元走弱的核心因素 - 美联储于9月重启降息周期，对美元构成压力 [1][5] - 市场预期明年美联储可能再次降息，而其他主要央行可能维持利率或加息，推动美元进一步走低 [1][5] - 交易员预计，到2026年底，美联储将进行2至3次25个基点的降息 [1][6] - 特朗普的贸易战政策引发市场对美国经济的担忧，并让投资者对美元的避险货币地位产生质疑 [1][5] 未来潜在影响因素 - 2026年美元的走势将取决于特朗普对美联储主席的人选，若继任者被认为可能屈服于白宫压力进一步大幅降息，美元可能会下跌 [2][7] - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，主要候选人之一凯文・哈塞特可能会为取悦特朗普而降息 [2][7] - 若美联储受制于白宫，将重新引发市场对美国政策制定的担忧，这种担忧曾在“解放日”关税计划后严重削弱美元 [2][7] - 人工智能投资热潮可能使明年美国经济增速高于欧洲，从而限制美联储大幅降息的空间，这是美元多头的观点 [4][8] 市场行为与结构性变化 - 特朗普混乱的政策制定已促使外国投资者在购买美国股票时，开始对冲其美元敞口 [5][8] - 美元走弱的部分原因是全球投资者（尤其是欧洲投资者）对未对冲的美元敞口进行了结构性重新评估 [5][8] - 投资者通过衍生品交易进行对冲操作，这一行为本身会对美元汇率构成下行压力 [5][8] - 分析师警告，明年美股即便继续上涨，也可能无法提振美元 [5][8] 经济影响与市场观点 - 美元走弱对美国出口商而言是一大利好，但拖累了在美国市场有销售收入的许多欧洲企业 [2][6] - 荷兰国际集团首席经济学家指出，美联储正与全球央行趋势背道而驰，仍处于大幅宽松模式 [2][6] - 前美国财政部官员表示，特朗普对美元主导地位根本支柱的侵蚀是一个缓慢而长期的过程，但仍萦绕在市场参与者心头 [3][8] - 德意志银行全球外汇研究主管称，这是浮动汇率制度史上美元表现最差的年份之一 [1][5]