迪士尼公司核心业绩与展望 - 公司正处于关键节点 流媒体业务盈利能力加速提升 主题公园业务在行业逆风中展现出韧性 [2] - 2025财年第四季度 直接面向消费者的流媒体业务营业利润达到3.52亿美元 同比增长39% [2] - 2025财年全年流媒体营业利润达到13亿美元 相比三年前的40亿美元亏损实现了显著扭转 [3] - 管理层预计2026财年 Disney+和Hulu的合并营业利润率将达到10% [3] - 管理层预测公司调整后收益在2027财年前将保持两位数增长 [6][10] 迪士尼流媒体业务详情 - 截至季度末 Disney+和Hulu的订阅用户总数达到1.96亿 较上一季度增加1240万用户 [3] - Disney+核心用户数达到1.32亿 [3] - 公司计划于2026年将Hulu完全整合进Disney+ 取消独立的Hulu应用并整合内容 [3] 迪士尼主题公园与体验业务 - 体验板块在2025财年第四季度创造了创纪录的19亿美元营业利润 同比增长13% [4] - 体验板块在2025财年全年创造了创纪录的100亿美元营业利润 同比增长8% [4] - 国内主题公园营业利润增长9%至9.2亿美元 国际主题公园营业利润增长25%至3.75亿美元 主要受巴黎迪士尼乐园业绩推动 [4] - 尽管2026财年第一季度国内入园人数小幅下降1% 但游客消费增长了5% [5] - 公司预计2026财年体验板块营业利润将实现高个位数百分比增长 增长主要集中在下半年 [5] 同业竞争对手表现：康卡斯特与六旗 - 康卡斯特旗下环球影城主题公园在2025年第三季度收入增长19%至27.2亿美元 主要受5月Epic Universe开园推动 [7] - 环球影城主题公园板块调整后息税折旧摊销前利润达到9.58亿美元 同比增长13% [7] - 康卡斯特旗下流媒体服务Peacock截至2025年9月订阅用户数停滞在4100万 尽管增长停滞 但亏损收窄至2.17亿美元 [7] - 六旗娱乐2025年第三季度入园人数增长1%至2110万人次 但收入下降2%至13.2亿美元 [8] - 六旗将业绩疲软归因于促销活动以及游客结构向年票持有者转变 后者的人均消费下降了4% [8] - 合并后的六旗-雪松会公司2025年调整后息税折旧摊销前利润目标为10.8亿至11.2亿美元 并寻求实现剩余的7000万美元成本协同效应 [8] 迪士尼股价表现与估值 - 过去三个月 迪士尼股价回报率为1.1% 跑赢了Zacks非必需消费品板块4.8%的跌幅 [9] - 迪士尼股票目前基于未来12个月收益的市盈率为16.81倍 低于Zacks媒体综合行业平均的18.74倍 [13] - 迪士尼的价值得分为B [13] - Zacks对迪士尼2026财年收益的一致预期为6.60美元 意味着同比增长11.3% [15]