韩国股市表现与驱动因素 - 韩国KOSPI指数2025年累计上涨75.6%，创下自1999年以来最大年度涨幅 [1] - 市场上涨主要归因于三大支柱：对人工智能未来的押注、大刀阔斧的公司治理改革、以及关键供应链制造商出口的蓬勃发展 [1] - 指数上涨很大程度上得益于两大权重股三星电子和SK海力士的强劲表现，两家公司合计占KOSPI指数权重近30% [1] 核心公司业绩与动态 - 三星电子2025年股价上涨125%，SK海力士上涨268%，两者几乎占据了KOSPI指数涨幅的一半 [1] - 三星电子在7月至9月季度的营业利润同比增长超过30%，创下三年来新高 [1] - 三星电子和SK海力士已与OpenAI达成协议，为其价值高达5000亿美元的“星际之门”数据中心项目供应半导体 [1] 政策与治理改革 - 李在明总统上任后推出三大改革举措：公司治理改革、刺激消费的补充预算、以及对人工智能等尖端产业的大规模投资 [2] - 政府承诺向全国民众发放每人25万至35万韩元的现金补贴以振兴消费，并计划投资100万亿韩元用于争夺AI主导权和基础设施建设 [2] - 2025年7月3日，韩国商法修正案明确了董事对股东的责任，旨在提高透明度并创造更公平的投资环境，这是解决“韩国折价”问题的关键举措 [2] - 作为“企业价值提升”计划的一部分，当局提议为股息支付率达到或超过40%的上市企业提供优惠税制 [3] 改革成效与市场反应 - 2025年前7个月的股票回购和注销量已超过2024年全年总额，显示政府对股东价值的承诺 [3] - 资产管理公司GAM的集团首席执行官将韩国的改革与日本十年前的公司治理改革相提并论，认为结合税收改革让投资者感到兴奋 [3] - 净买入主要来自外国投资者和国内机构，而韩国散户投资者在此次反弹中基本缺席 [5] 机构观点与市场展望 - 摩根大通将KOSPI指数未来12个月的预期基准目标值上调至5000点，并认为在乐观预期下可能达到6000点，这意味着预计还有至少20%的上涨空间 [3] - 摩根大通建议投资者将短期回调视为买入良机，优先看好的公司包括三星电子、SK海力士、韩华航空航天、现代汽车等 [3] - 星展集团对韩股维持中性观点，认为尽管近期走强且估值仍具吸引力，但短期内市场波动可能源自投资者对政府拟议企业税改革方案的担忧 [4] - IBK证券表示，若韩国商法修订、降息、半导体周期符合预期，韩国股市强势行情有望维持 [5]