公司近期表现与战略动向 - Parker-Hannifin公司近期表现强劲，令投资者感到满意 [1] - 公司即将完成其历史上规模最大的并购交易 [1] 估值方法论分析 - 卖方分析师有多种方法评估公司“公允”价值，包括贴现现金流法和可比公司法 [1] - 贴现现金流法如同大型乐高组合，每个微小假设都需精确，但容易产生过度自信、后见之明和锚定等偏差 [1] - 可比公司法看似简单，但前提是假设同行公司的定价是公允的，而历史很少支持这一假设 [1] - 逆向估值法从市场价格和贴现率出发，反向推导出现有价格中已隐含的自由现金流假设，是对市场真实信念的直接检验 [1] - 分析采用股权自由现金流模型来衡量真正属于股东的价值，其公式为：盈利 + 摊销 – 资本支出 – 平均收购成本 = 股权自由现金流 [1] - 模型忽略营运资本和债务变动，因其干扰较大且不属于核心业务 [1] - 预测采用H模型，即10年两阶段增长衰减模型，终值增长率设定为无风险利率 [1] - 所有现金流均以股权成本进行贴现，股权成本 = 无风险利率 × 贝塔系数 + 5%的股权风险溢价 [1] - 该方法旨在得出一个清晰、无干扰的公司真实价值图景 [1]