银行理财行业现状与核心矛盾 - 行业规模在2025年末达到34万亿元的历史新高，但收益持续承压，2025年上半年产品平均年化收益率已降至2.12%，较2024年下降53个基点 [1][3] - 低利率环境成为“新常态”，传统依赖固收投资的模式面临挑战，平衡收益与波动、通过多元化资产配置寻求突围成为行业核心命题 [1] - 银行理财规模分别占我国资管行业规模和居民存款的五分之一，展现出强大生命力 [4] 负债端：客户风险偏好变化 - 理财客户风险偏好总体收敛，一级（保守型）和二级（稳健型）客户数合计占比逐年上升，现已占据半壁江山 [2] - 五级（进取型）客户数占比小幅提升，显示出风险偏好的结构性分化 [2] - 客户对“低风险前提下的合意收益”追求一如既往，理财产品净值曲线的稳定是第一位的 [6] 资产端：产品结构与配置调整 - 固定收益类理财产品规模占绝对主导地位，占比达97% [3] - 产品类型进一步细分：现金管理类产品占比25.79%，较历史峰值下降逾8个百分点；低波稳健策略的纯固收产品与“固收+”产品崛起，形成“三分天下”格局 [3] - 资产配置结构变化：截至2025年6月，债券及非标投资占比降至五成以下，存款存单、公募基金、QDII及金融衍生品投资占比上升 [3] 行业转型方向与“第二曲线” - 行业需思考的核心问题是在稳住固收基本盘的同时，稳步提升多资产投资能力，打造高质量增长的“第二曲线” [1][4] - 预计到2030年，我国养老体系“三支柱”资金规模将达到30万亿至40万亿元，将成为银行理财重要的增量资金来源 [4] - 银行理财应发挥连接商业银行间接融资与金融市场直接融资的桥梁作用，稳健参与资本市场 [5] - 多元资产投资能力，以及与之匹配的产品创新与渠道服务能力，是打造“第二曲线”的关键 [4] 投资能力建设与策略框架 - 银行理财在权益、商品、外汇、跨境等非固收类资产的研究和投资尚处于起步阶段，与公募基金等机构有差距 [6] - 需全面革新策略框架，深化“解读政策面、研判基本面、跟踪资金面、参考技术面”的“四面一体”策略方法论建设 [8] - 明确大类资产重点方向：优化固收结构并合理信用下沉；权益以指数化投资为主；适当配置另类及跨境资产 [9] - 丰富多元策略工具箱，以“固收+多资产”为核心，打造“核心+卫星”、“1+N”资产配置策略包 [9] 产品体系创新与客户服务 - 打造类属清晰的产品体系：以低波产品为基石满足“活钱”保值需求；以多元策略产品为重点满足“长钱”增值需求；以多币种产品为补充满足跨境配置需求 [10] - 做好客户陪伴，传导正确投资理念，帮助客户减少市场情绪干扰 [11] - 深化AI应用赋能客户服务，探索搭建面向客户的AI理财营销平台，提供全流程、全天候响应 [11] 资产配置与国家战略结合 - 将优化理财资产配置与做好金融“五篇大文章”有机结合 [7] - 做精科技金融：聚焦重点产业升级、新兴支柱产业、未来产业，参与科创债、科创板、公募REITs等投资 [7] - 做强养老金融：深度融入国家积极应对人口老龄化战略，支持相关产业生态建设 [7] - 做实普惠与绿色金融：聚焦农业农村现代化、新型城镇化、清洁能源等重点领域 [7] - 大力发展数字金融：探索AI大模型赋能投资研究、组合管理等，打造智能投资管理平台 [7]