文章核心观点 - 申万宏源证券总经理张剑认为，深化科创板与创业板改革为证券行业拓展投行服务、提升专业能力开辟了新空间，同时需完善政策体系、推动行业深度参与科技成果转化并培育专业投资机构，以更好地服务科技创新 [1][4] 我国资本市场服务科技创新的优势 - 拥有全球领先的科技企业资源禀赋，在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业聚集了大量优质企业，为资本市场提供了丰富的服务标的 [2] - 资本市场制度包容性明显提升，科创板设立、注册制改革允许未盈利及特殊股权结构企业上市，创业板、北交所等多层次市场体系拓宽了融资渠道，再融资、并购重组制度优化为企业做大做强提供支持 [2] - 集成性制度改革致力于构建从天使投资、创业投资到公开市场融资的全链条金融服务生态，为科技创新注入资本活水 [2][3] 我国资本市场服务科技创新面临的挑战 - 对新资产的估值定价能力不足，传统估值方法对高度不确定、快速迭代的科创企业捉襟见肘，研发能力、知识产权等核心要素难以量化披露与评估 [4] - 耐心资本供给短缺，科技创新的高风险、长周期特性与市场资金结构的短期化倾向矛盾突出，保险、养老金等长期资金配置偏低，创投、私募基金面临募资压力与退出约束 [4] - 资本市场双向开放及吸引外资方面有提升空间，部分规则、监管范式、信用评级体系、信息披露标准与国际标准存在差异，操作便利性有待提高 [4] 科创板与创业板深化改革带来的行业机遇 - 拓展投行服务空间，创业板启用第三套上市标准、科创板重启第五套上市标准并设立“科创成长层”，为科创企业上市创造条件并带来新业务机会，企业对再融资、并购重组的需求上升推动投行业务向全链条服务转型 [4] - 推动提升专业研究能力，证券公司需持续加强对人工智能、机器人、生物医药、新能源等产业链的深度研究，提供定制化综合融资方案，提升对硬科技企业的识别、判断、挖掘能力，有效发挥信息披露在发行定价中的作用 [5] - 对综合金融服务能力提出更高要求，券商投行、投资、研究等部门需高效协同提供全周期服务，同时为专业投资机构提供交易撮合、流动性管理等多元化服务，助力长期资金配置优质资产 [5] 释放证券行业服务科技创新效能的政策建议 - 完善资本市场支持科创企业的政策体系，健全全链条服务机制，包括建立多维度科创企业估值定价体系、全面提升科创企业信息披露质量、打通多层次融资渠道和退出机制并加大对关键核心技术企业的综合融资支持 [6] - 推动证券行业深度参与科技成果转化，创新服务模式如打造产业投行、园区投行以推进服务下沉，参与设立科技成果转化基金直接投资科创项目，积极探索知识产权证券化试点创新 [6] - 培育壮大专业化科技投资机构，鼓励证券公司等设立专门的科技投资团队或子公司，培养懂技术又懂资本的复合型人才，支持机构投资者建立符合科创投资特点的决策和风控体系 [6]