美联储12月货币政策会议纪要核心观点 - 美联储在12月会议上决定降息25个基点，但内部存在巨大分歧，出现了37年来最大的内部分歧 [1] - 大多数与会者支持12月降息，但部分决策者认为应暂停降息“一段时间”，显示出对明年初降息持谨慎态度 [1] - 所有与会者一致认为货币政策并非预设，将根据最新数据、经济前景和风险平衡状况制定 [1] 关于12月降息决策的分歧 - 支持降息方观点：大多数与会者支持降息，认为近几个月就业下行风险增加，而通胀上行风险自2025年初以来减弱或保持不变，降息有助于防止劳动力市场严重恶化 [2][5] - 反对降息方观点：一些与会者倾向于维持利率不变，对通胀进程感到担忧，认为通胀下行进展停滞，或需要对通胀回落至2%更有信心，并担心降息可能被误解为对通胀目标的承诺减弱 [2][5] - 决策权衡：在支持降息的与会者中，少数人暗示该决定是经过慎重权衡的，或者说他们本可能支持维持利率不变 [2] 对未来货币政策路径的展望 - 进一步降息条件：大多数与会者预计，若通胀如预期般逐步下降，未来可能适合进一步降息 [1] - 暂停降息可能：部分与会者表示，在12月降息后，可能需要一段时间保持利率目标区间不变，以评估政策滞后影响并对通胀回归目标更有信心 [1] - 数据依赖性：一些支持或可能支持按兵不动的与会者认为，接下来两次会议间隔期将有大量劳动力市场和通胀数据公布，有助于判断是否需要降息 [3] 对经济风险状况的评估 - 风险平衡：与会者普遍认为通胀上行风险依然较高，而就业下行风险也较高，且自2025年中以来有所上升 [5] - 通胀风险：一些与会者指出存在通胀升高变得根深蒂固的风险 [5] - 外部因素：支持降息的与会者中，多人认为现有证据表明，关税导致持续高通胀压力的可能性有所降低 [5] 关于资产负债表操作 - 准备金状况：与会者一致认为准备金余额已降至充足水平 [5] - 操作计划：美联储将根据需要购买短期国债，以持续维持充足的准备金供应 [5]