行业整体规模与增长 - 截至11月底，中国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家 [1][4] - 以上机构管理的公募基金资产净值合计37.02万亿元，较10月末微增约600亿元 [1][4] - 这是公募基金规模历史上首次突破37万亿元大关，也是连续8个月创下规模新高，较年初的32.83万亿元增长超过4万亿元 [1][4] - 公募基金资产净值由2016年的约9.1万亿元增长至今，年均增速约为16% [3][6] - 若延续近年约10%~15%的中枢增速水平，明年行业规模有望向40万亿元关口迈进 [3][6] 各类型基金规模变动 - 11月担纲规模增量的基金种类是货币基金，当月货币基金规模增长高达1354.49亿元 [1][4] - 当前货基收益率整体走低，多只基金最新7日年化收益率在1%左右徘徊，但依旧吸引了避险资金的热情涌入 [1][4] - 货币基金仍具有灵活度高、流动性好等优势，是市场上重要的现金管理工具，在利率下行背景下相较银行存款更具吸引力 [1][5] - 债券基金截至11月底总规模达10.52万亿元，与10月底相比增长342.15亿元 [1][5] - 合格境内机构投资者（QDII）基金单月增超256.34亿元 [1][5] - 较为“冷门”的FOF基金（基金中基金）单月规模也增约247.55亿元 [1][5] - 股票基金规模为5.80万亿元，较10月底下降1302.01亿元 [2][5] - 混合基金规模为3.60万亿元，较10月底下降718.12亿元 [2][5] - 股票基金和混合基金规模环比下降，主要因11月沪深股指均有不同程度调整 [2][5] 产品与策略发展趋势 - 越来越多的FOF开始纳入港股、商品期货、公募REITs等多类资产，并融合多种策略，其“多元配置、分散风险”的特性契合了投资者“求稳”的心态 [2][5] - 市场波动时，FOF通过纳入多类资产，总有部分资产能“稳住阵脚” [2][5] 后市展望与观点 - 从2024年的“9·24”行情走到现在，A股本轮行情具备坚实的产业根基，2026年有望看到A股上市公司盈利出现整体性拐点 [2][6] - 很多行业已历经数年调整，市场结构不断优化，许多核心竞争力较强、质量较高的上市公司进一步巩固优势，有望在未来迎来盈利回升 [2][6] - 在低利率环境和居民财富结构调整背景下，公募基金体现出强劲的客户基础 [3][6]