紫金矿业2025年业绩预增 - 公司预计2025年度归母净利润将突破510亿元人民币，达到约510亿元至520亿元，相比2024年同期的320.51亿元，增加约189亿元至199亿元，同比大增约59%至62% [2][9] - 2025年业绩刷新公司历史纪录，是成立以来的最好成绩单，对于一家千亿市值巨头堪称“大象起舞”，按一年365天计算，平均每日净利润接近1.4亿元 [2][9][10] - 预计2025年度扣非净利润同样亮眼，约为475亿元至485亿元，同比增加约158亿元至168亿元，增幅达50%至53%，表明业绩增长源自核心业务而非一次性收益 [3][10] 业绩增长驱动因素 - 业绩预增主要原因是报告期内主要矿产品产量同比增加，核心产品矿产金产量约为90吨，较2024年度的73吨增幅显著，矿产铜等主要产品产量也实现增长 [3][10] - 2025年当量碳酸锂产量约2.5万吨，相比于2024年的261吨实现了大幅增长 [3][11] - 黄金价格上涨对业绩增长功不可没，伦敦现货黄金在2025年创下了自1980年以来的最高单年涨幅 [2][9] 2026年产量计划 - 公司提出2026年度主要矿产品产量指导性计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [4][11] - 公司强调该产量计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，有权根据市场环境变化做出调整 [4][11] 机构对黄金后市观点 - 研究机构对2026年黄金走势判断乐观，认为黄金牛市基础依然稳固，上涨趋势未改 [2][9][12] - 华福证券指出，实际利率下降利好黄金，美国劳动力市场疲软和通胀温和为降息提供土壤，市场预期美联储将于2026年维持两次降息，降息周期将显著降低持有黄金的机会成本，从而打开金价向上空间 [5][12] - 华福证券预计2026年黄金价格将在2025年4300美元/盎司左右的峰值水平基础上继续抬升 [5][12] 央行购金行为支撑金价 - 全球央行购金行为发生深刻结构性变化，尽管2025年购金节奏有所放缓，但并未结束 [5][12] - 2025年世界黄金协会调查显示，76%的受访央行表示未来5年黄金储备占比将继续“温和上升”，该比例远高于2022年的46% [5][13] - 目前全球央行储备中黄金储备占比约为22%，较3年前上升7个百分点，但仍远低于1980年的58%和1990年的29% [5][13] - 国金证券测算，若央行黄金储备占比回到1990年水平，未来仍有约3300吨的潜在购金需求，央行购金将成为金价的重要支撑力量，极大约束金价回调空间 [6][13] - 华福证券指出，自2020年第三季度以来，全球央行已连续20个季度净购入黄金，黄金正成为各国央行的关键战略储备资产 [6][13]