行业表现与持仓 - 2025年家电板块股价表现逊于大盘 [1] - 基金对家电板块的持仓已降至历史低位 [1] 内需市场前景 - 内需在“以旧换新”政策支持下保持韧性 [1] - 预计2026年国家补贴政策将延续以托底需求 [1] 外需市场前景 - 关税影响正逐步减弱 [1] - 家电企业正加速推进海外本土化经营 [1] - 新兴市场成长空间仍广阔 [1] 投资关注领域 - 建议重点关注内需政策推进、新兴市场拓展、黑电结构升级等领域 [1] - 优选具备规模与技术实力的头部家电企业 [1]