文章核心观点 - 2025年主动权益类公募基金业绩分化显著，永赢科技智选混合A以年内收益227.11%的巨大优势几乎锁定冠军，而华富医疗创新混合发起式A则以成立四个月净值跌幅超22%成为倒数第一的有力竞争者 [1] 华富医疗创新混合发起式A业绩表现 - 截至12月29日，该基金单位净值已跌至0.745元，自成立以来累计下跌25.5% [1] - 该基金成立于2025年8月15日，成立规模约0.33亿元，体量很小 [2] - 其业绩比较基准为“中证医药卫生指数收益率75%+中债综合指数收益率20%+中证港股通医药卫生综合指数收益率*5%”，但实际表现明显弱于对标指数 [2] 行业与市场时机因素 - 该基金成立时点几乎精准踏进医药板块的转折下跌周期，医药板块在8月以后行情急转直下，创新药概念股集体回调 [4] - 此前两个月，市场还有7只医药主题基金年内收益超过100%，市场情绪高涨，可能导致基金采取了较为激进的快速建仓策略 [4] - 在市场下跌环境中，新基金通常的3-6个月建仓期变成了“亏损窗口期”，基金经理被迫在高位接盘 [4] - 基金可能错误判断了市场周期位置，在医药板块连续上涨、估值偏高的情况下，仍以成长逻辑为主导进行大规模建仓，忽视了估值回归风险 [4] 基金经理与投资策略 - 基金经理廖庆阳任职4年51天，管理总规模仅2.76亿元，在业内属于资历较浅的基金经理 [1][5][6] - 其管理的另一只基金华富健康文娱灵活配置混合A今年任期内收益为-13.09%，年化收益仅1.76% [6] - 华富健康文娱灵活配置混合A三季报显示其配置了清一色的医药健康产业链股票，存在风格漂移现象 [6] - 该基金前十大重仓股在近三个月无一例外全部下跌，其中第一大重仓股荣昌生物跌幅达到约33.80% [6] - 基金重仓股（如荣昌生物、恒瑞医药、迈威生物等）代表了中国医药创新的前沿，但具有高估值、高波动、高不确定性的特征 [7] - 在建仓初期就达到较高仓位，且风险暴露过于集中，未能通过有效的个股选择和行业分散来降低风险，反而放大了下跌幅度 [7] 基金公司层面因素 - 华富基金近期发生重要人事变动，任职超过11年的副总经理陈启明离任，累计任职超过6年的基金经理陈奇也在12月卸任所有在管产品 [8] - 华富基金旗下有178只基金，但仅有22位基金经理，平均任职时间仅为2年又225天，人员流动性较高 [8][9] - 对于廖庆阳这样资历尚浅的基金经理，华富基金在医药行业研究深度和资源投入上可能无法与头部公司相比 [8]