｜2025年12月31日星期三｜ NO.1国金证券：白银具备阶段性更高的弹性 12月31日，华西证券（002926）指出，短期贵金属高波动或将持续。其中白银、铂金及钯金受限于流动 性与市场容量，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可 控，并有望率先企稳。鉴于此，短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳。 NO.3天风证券：铜价上涨，家电行业材料替代并非一蹴而就 12月31日，天风证券（601162）指出，2025年以来，铜价受海外政策驱动和供需错配等因素影响，涨幅 显著，但从历史经验来看，白电由于其良好的竞争格局，叠加家电龙头通过涨价、推新等方式实现成本 压力传导，盈利能力得以快速修复。我们认为短期保持观察，材料替代并非一蹴而就，长期建议关 注"铝代铜"在政策和成本催化下的实际落地情况。 12月31日，国金证券指出，展望2026，当市场对"AI未知"这一定价逻辑尚未改变时，缺乏秩序仍是黄金 的有利环境。当AI泡沫与黄金构成"哑铃"，黄金作为AI持仓的保险已实现了高光时刻的价值。白银作为 既有"类黄金"属性又与AI电力相关的叙事资产，具备阶段性更高的弹性。但一旦AI叙 ...