文章核心观点 - 白银市场近期价格剧烈波动，在创新高后经历大幅回调与反弹，市场对其是否进入“泡沫”区域存在争议，但结构性因素可能支撑其长期上涨趋势，并有观点认为价格可能在2026年冲击100美元/盎司 [1][3][6] 价格表现与市场特征 - 白银价格在周一创新高突破84美元/盎司后火速下跌，周二大幅反弹6%，收盘攀升至每盎司78美元以上，此前一个交易日曾大跌超9% [1][3] - 白银本月仍有望实现35%的涨幅，并且黄金和白银价格均有望创下1979年以来最佳的年度表现 [3] - 法国兴业银行的量化模型将当前白银交易市场标记为呈现“类泡沫”行为，但该机构研究团队警告不要仅依赖此模型结论，并指出流动性不足放大了市场的羊群效应和不稳定性 [1][2] - 从技术分析看，在线性刻度下近期突破80美元以上的走势显得戏剧化且由投机驱动，但在对数刻度下，这轮上行与过去25年的长期复合增长趋势更为一致 [1] 驱动价格上涨的核心逻辑 - 宏观层面：美联储基准利率下行预期、全球央行强力购买、ETF大规模资金流入以及美联储连续三次降息为贵金属价格提供了支撑，较低的借贷成本利好不产生利息的商品 [3] - 结构性供给：持续的供需缺口是支撑价格的核心因素之一 [3][4] - 工业需求增长：AI数据中心建设、电气化/新能源转型、全球电动汽车趋势共同构成了白银需求增长的三大支柱，使得白银不再只是跟随黄金走势 [4] - 光伏产业年复合增长率为17%，电动汽车产业年复合增长率为13% [4] - 全球数据中心IT功率容量从2000年的0.93吉瓦增长到2025年的近50吉瓦，增长了53倍，指数级增长推动了对白银的需求 [5] - 动量资金、投机势力及FOMO情绪共同将白银价格推入“贵金属加速段” [3] 白银的工业属性与价值 - 白银在数据中心的应用基于其三大特性：最高电导率确保电力传输能量损耗最小，对需要99.999%正常运行时间的数据中心至关重要；优异热导率帮助设备保持安全温度，降低冷却能耗；高抗腐蚀性保护组件 [5] - 冷却系统能耗占数据中心总能耗的7-30% [5] - 白银作为工业类金属和价值储存工具的双重属性持续吸引全球资金流入 [6] - 考虑通货膨胀因素，1980年50美元/盎司的白银价格经调整后已超过200美元，因此当前价格仍被认为相当低廉 [7] 未来价格展望与机构观点 - 有观点认为，在供应短缺和结构性因素驱动下，白银有可能在“泡沫警报”响起后继续向100美元/盎司发起冲击 [3] - 法国巴黎银行资深策略师Philippe Gijsels认为，在美联储降息周期及市场狂热情绪推动下，白银涨势将延续至2026年，预计到2026年末触及100美元/盎司“非常有可能” [6] - First Majestic首席执行官Keith Neumeyer多次公开表达对白银三位数价格的长期判断 [6] - Solomon Global董事总经理Paul Williams在10月白银接近50美元时就预测其将在2026年底前突破100美元 [6] - 宏观策略师Lyn Alden认为白银在2026年冲击100美元大关的可能性更大，但已从“低风险高回报”转变为“更对称的高风险交易”，价格波动可能加剧 [7] - 贵金属经销商Scottsdale Mint的创始人Josh Phair表示，美国为建立数据中心和保护其地位，正处于一场金属资源争夺战中 [7]