核心观点 - 2025年11月锂电行业呈现产销两旺态势 国内电池产量与磷酸铁锂正极材料产量同比大幅增长 同时主要原材料价格显著上涨 终端需求强劲 动力电池装车量创年内新高 储能招标规模环比大增 [1][2][4] - 行业景气度提升 原料和电芯价格趋于稳定 国内需求与出口表现良好 建议关注在动力电池、储能及海外布局领先的龙头企业以及锂电材料相关企业 [5] 生产与排产 - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh 同比增长49.66% 环比增长3.34% [1][2] - 2025年11月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.89万吨 同比增长29.43% 环比增长0.75% 产能利用率为62.53% [1][2] - 2025年1-11月 国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [1][2] 价格走势 - 材料端价格普遍上涨 截至2025年12月26日 工业级碳酸锂价格涨至11.60万元/吨 周涨幅达14.85% [3] - 2025年12月26日 磷酸铁锂(动力型)价格报4.51万元/吨 较12月19日上涨超15% [3] - 电芯价格稳中有升 2025年12月22日 100Ah 280Ah 314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较12月5日分别上涨2.60% 2.58% 2.58% 报0.395 0.318 0.318元/Wh [3] - 三元动力电芯价格自10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh后维持稳定 [3] - 储能系统价格小幅上涨 2025年12月22日 交流侧(1h)液冷集装箱储能系统均价较12月5日上涨0.04元/Wh至0.82元/Wh [3] 市场需求 - 2025年11月磷酸铁锂电池月度装车量达75.3GWh 同比增长43.62% 环比增长11.56% 单月装车量创年内新高 [4] - 2025年11月三元动力电池月度装车量为18.2GWh 同比增长33.82% 环比增长10.30% [4] - 2025年11月中国动力电池出口量达21.2GWh 同比增长69.60% 环比提升9.28% [4] - 储能招标活跃 2025年11月EPC/PC(含直流侧设备)+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh 创2025年以来月度新高 容量规模环比大增65% [4] - 2025年10月全球新能源车销量为191.17万辆 同比增长9.75% 环比下降9.30% [4] 提及公司 - 研究报告建议关注宁德时代(300750.SZ) 亿纬锂能(300014.SZ) 欣旺达(300207.SZ) 湖南裕能(301358.SZ) 容百科技(688005.SH) 天赐材料(002709.SZ) 多氟多(002407.SZ) [5]