白银市场剧烈波动事件 - 2025年12月29日，现货白银价格单日暴跌8.73%，创下四年最差表现，日内振幅超过15% [1] - 仅隔24小时，12月30日银价暴力反弹7.88%，纽约期银从70.46美元飙升至76.02美元，现货价格突破75美元关口，日内涨幅一度冲破10% [1] 价格剧烈波动的驱动因素 - 白银已连续五年结构性短缺，2025年供应缺口高达9500万盎司（约2960吨） [3] - 伦敦可交割库存较2019年锐减75% [3] - 光伏产业消耗全球55%的白银用量，每GW装机需要30吨白银 [3] - 新能源车单车用银量是燃油车的7倍，AI服务器和5G基站等需求持续抽紧库存 [3] - “纸白银”合约规模远超实物可交割量，存在逼空风险 [4] - 12月29日暴跌后，深圳水贝市场实物银条断货，全球白银ETF单日资金流入创年内新高，投资者视70美元为关键支撑位 [5] - 前期做空者因程序化止损被迫大规模回补头寸，反向推升价格，形成技术性“V型反转” [5] - 地缘政治风险升温及美联储降息预期导致美元走弱，黄金同步反弹至4352美元/盎司，铂、钯等贵金属跟涨超6%，强化了白银的避险属性 [6] 市场结构与潜在风险 - 高倍杠杆账户在价格波动中单日亏损高达47万元 [8] - 国投白银LOF因溢价70%紧急停牌，截至报告时场内溢价仍超过25% [8] - 技术指标显示市场严重超买，RSI飙升至93.86，创1980年以来最高，隐含波动率超过80% [8] - 标普高盛商品指数计划于2026年1月下调贵金属权重，可能引发约600亿美元的被动基金抛售，冲击市场流动性 [8] - 白银的波动率是黄金的2-3倍，在10倍杠杆下，10%的价格跌幅即可导致爆仓 [8] 行业需求与长期前景 - 光伏产业是白银需求的核心驱动力，消耗全球55%的用量 [3] - 新能源车和AI服务器等“新质生产力”领域持续增加白银需求 [3] - 工业端存在铜浆替代技术突破的可能性，这可能削弱白银的长期需求逻辑 [9] - 若供应缺口持续扩大、央行购金及地缘冲突升级，银价可能冲击百美元目标 [9] - 若流动性收紧、替代技术突破或监管加强，70美元可能成为新一轮价格下跌的起点 [9]