芝商所上调保证金以抑制贵金属市场投机 - 芝商所一周内第二次上调黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金要求，旨在为近期暴涨的贵金属市场降温 [1][3] - 保证金上调意味着交易员需要提供更多抵押品，将直接限制市场杠杆使用，引发投资者对涨势能否持续的担忧 [3] 监管措施引发贵金属价格普遍下跌 - 消息公布后，现货白银日内跌幅超过5%，跌近72美元关口 [1] - 现货钯金跌超7%，报1497.75美元/盎司；现货铂金跌超7%，报2038.55美元/盎司 [1] 交易所近期密集出台风控措施 - 芝商所本月已多次调整保证金，12月12日首次将白银保证金上调10%，12月29日再次全面上调黄金、白银、锂等金属期货保证金 [5] - 国内监管同步行动，上海期货交易所于12月26日将黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15%，并上调交易保证金比例，这是上期所本月针对白银的第三轮风控措施 [5] 贵金属市场近期出现剧烈波动与投机情绪 - 白银期货价格周一早盘一度飙升至每盎司82美元以上的历史新高，随后大幅回落，价格波动达到两位数水平 [5] - 此轮“金属狂潮”不限于白银，黄金突破4550美元，铜价创历史新高，铂金和钯金亦录得双位数涨幅，市场将贵金属作为对冲“AI泡沫”和货币贬值的工具 [6] - 分析师指出，短期快速上涨过度交易了预期，资金“抢跑”导致投机情绪高涨，市场犹如“高空走钢丝” [4][6] 历史经验与市场警示 - 1980年亨特兄弟逼仓失败及2011年白银崩盘的历史案例表明，当交易所开始出手限制杠杆时，往往意味着市场狂欢接近尾声 [6] - 监管机构连续出台风控措施，显示决策层正试图在维护市场流动性和防范系统性风险之间寻找平衡 [6]