核心观点 - 东吴证券展望2026年，认为上半年成长风格可能更占优势，而下半年红利风格料将回归并可能再上一个台阶 [1] - 短期来看，受益于险资“开门红”效应带来的增量资金配置需求，岁末年初红利资产有望得到呵护 [1] 市场风格展望 - 2026年上半年，从弹性和相对收益角度审视，成长风格可能更占优势 [1] - 2026年下半年，成长板块面临压力，更多由国内基本面与流动性定价的红利风格将重获优势 [1] - 若至2026年二季度PPI转正时点延后，十债利率可能进一步下行，届时红利风格可能再上一个台阶 [1] 短期资金面分析 - 险资通常会受益于“开门红”效应，在每年1月迎来大规模资金净流入 [1] - 该增量资金有望在岁末年初呵护红利资产 [1] 红利国企ETF产品分析 - 红利国企ETF（510720）在12月31日跌超0.3% [1] - 该ETF跟踪上国红利指数（000151），该指数筛选具备高分红能力与稳定分红记录的优质企业 [1] - 指数覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域 [1] - 指数通过严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略以控制风险 [1] - 根据基金公告，红利国企ETF可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红20个月 [1]