公司研究：五矿资源 - 银河证券首次覆盖五矿资源，给予“推荐”评级 [1] - 预计公司2025至2027年营业收入分别为483亿港元、645亿港元及687亿港元 [1] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为56亿港元、104亿港元及121亿港元 [1] - 公司矿山资源优质，旗下三大铜矿产能持续上升，成长路径清晰 [1] - 公司有显著成本优化空间 [1] 行业分析：铜市场 - 铜行业供需格局持续偏紧 [1] - 全球铜矿资本开支持续下行，形成长期供应约束 [1] - 资源贫化及矿产国政策不确定性，加剧供应约束 [1] - 需求方面，传统领域展现韧性 [1] - AI数据中心等产业高速发展带来持续新增需求 [1] - 预计2026年铜供需格局向好 [1] - 美联储流动性宽松预期，共同推动铜价稳步上行 [1]