公司概况与业务结构 - Roivant Sciences是一家医疗控股企业，旗下拥有10家子公司，专注于免疫学、计算药物发现等高潜力领域，致力于通过新药开发实现投资回报最大化 [1] 核心投资催化剂 - 2026年被视为公司关键转折点，三大催化剂可能推动股价显著上行 [1] - 催化剂一：LNP技术专利诉讼 与Moderna及辉瑞的诉讼审判程序将于2026年3月9日启动 [1] 保守测算，若按COVID-19疫苗总收入6000亿至13000亿美元的5%计算特许权使用费，公司可获得200亿至450亿美元损害赔偿 [1] 仅针对Moderna部分，按3000亿至4000亿美元收入的5%计算，公司可分得100亿至150亿美元 [1] 目前股价已部分反映诉讼利好，但若达成和解，额外赔偿及辉瑞案例的示范效应仍可能推高股价 [1] - 催化剂二：Pulmovant的PH-ILD二期临床试验数据 试验关键在于验证肺动脉高压治疗方案在PH-ILD中的疗效转化 [2] 若二期数据确认肺血管阻力降幅超过20%即视为积极信号 [2] 若成功，该资产将启动三期临床，预计2027年上半年启动，2030年公布结果，2031年提交申请，2032年获批，展现未被股价计入的重大价值潜力 [2] - 催化剂三：Priovant的brepo药物三期NIU试验数据 其时间节点提前至2026年下半年 [2] 美国非感染性葡萄膜炎患者约7万至10万，其中3万至3.5万使用Humira等标签外疗法 [2] 假设brepo作为Humira后治疗方案，覆盖2万符合条件患者，公司占据30%至50%市场份额，即5000至1万患者使用，按净价30万美元计算，峰值销售可达150亿至300亿美元 [2] 估值分析 - Jefferies采用分部加总法进行估值测算 [3] - LNP诉讼预期赔偿250亿至300亿美元，公司分得150亿至200亿美元 [3] - IMVT子公司市值540亿美元，扣除25亿美元现金后调整为510亿美元，公司持股60%对应300亿美元估值 [3] - brepo药物按175亿美元峰值销售、5倍市盈率及95%成功率计算，公司持股75%对应625亿美元估值 [3] - 叠加当前440亿美元现金及预计370亿美元未来十二个月现金后，整体估值框架显现清晰 [3] 市场数据与评级 - Jefferies给予公司“买入”评级，目标价24美元，较最新收盘价21.63美元有10.95%上行空间 [3] - 公司当前市值1540亿美元，流通股比例64.2%，日均成交额1.86亿美元，52周价格区间为8.73至23.47美元 [3]