贵金属市场行情与价格动态 - 2025年12月31日午后，贵金属板块价格普遍下跌，现货黄金一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现跌0.16% [1] - 现货白银一度跌超7%，现跌5.02% [1] - 沪银主力合约一度跌超5%，现跌4.27%，报17074元/千克 [3] - 铂金主力合约一度走低14%，现报527.25元/克 [3] - 伦敦金现报价为4331.550，日内最高价4373.499，最低价4273.780 [2] 近期市场剧烈波动与背景 - 2025年底贵金属市场出现“蹦极”行情，此前一个多月金价重拾升势，白银、铂金等品种集体狂飙 [6] - 白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至80美元上方，接连突破三个整数关口，单月涨幅创多年新高 [6] - 截至上周，黄金全年上涨约70%，白银涨幅高达约150%，铂金、钯金累计涨幅均超过100% [6] - 金银比从2020年高点120跌落至目前的60附近 [6] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格大幅震荡，29日白银盘中波动超每盎司10美元，一度较日内最高点狂泻约16%，收盘跌9.08% [6] - 铂金、钯金单日跌幅在每盎司300美元左右，当日国内市场铂金、钯金期货价格尾盘一度封于跌停板 [6] - 以人民币计价的黄金现货报价回到每克1000元下方，主要金店金饰品报价两天内每克下调约50元 [6] 价格下跌的直接原因 - 前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所推出风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结 [7] - 芝加哥商品交易所宣布从12月29日收盘后全面上调包括黄金、白银在内的多个金属期货品种的履约保证金 [7] - 上海期货交易所也宣布从12月30日收盘结算时起上调保证金标准和涨跌停板幅度 [7] - 此前银价涨势过猛导致市场对后市价格产生分歧，临近年底，以基金公司为代表的金融机构面临结算压力，部分机构选择高位获利了结 [7] - 伦敦金2025年累计涨60%以上，大型机构获利了结是迟早的事 [7] - 接下来几日适逢假期，市场交易员减少、流动性相对不足，可能引发做空机构趁机沽空 [7] 机构观点与市场分析 - 短期贵金属高波动或将持续，白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大 [8] - 黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳 [8] - 短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳 [8] - 中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固 [8] - 若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口 [8] - 近期市场的回落更多仍属技术性回调，支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [8] - 华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近 [8] - 各国央行的结构性高需求和美联储降息带来的周期性支撑都将推动金价 [8] - 世界黄金协会最新调查显示，未来一年有43%的受访央行计划增加黄金储备 [8] 央行需求与长期驱动因素 - 全球央行是关键的黄金购买力量，高盛预计2026年各国央行月均购买量约达70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [9] - 2022年俄乌冲突改变了新兴市场储备管理者对地缘政治风险的认知 [9] - 与全球同行相比，新兴市场央行的黄金储备占比仍相对较低，各国央行对黄金的需求达到历史高位 [9] - 今年前10个月，买入黄金最多的前五大央行分别是波兰、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其 [9] - 新兴市场央行依然战略性购买黄金，塞尔维亚央行计划2030年将其黄金储备至少提高到100吨，比目前储备高一倍 [9] - 若私人投资者加入多元化配置行列，黄金价格预测可能存在上行风险 [9] - 白银开始显示结构性稀缺以及避险资产属性，正在被市场重新定价，长期走势依然被看好 [9] - 短期来看，现货和期货市场的价差过大，白银面临“均值回归”的风险 [9] 2026年市场展望 - 市场普遍预期美联储将在2026年继续降息，较低的利率会削弱现金和短期债券的吸引力，也会削弱美元 [10] - 黄金率先受益，但白银迅速跟进 [10] - 2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银 [10] 市场结构性变化与信号 - 黄金贵金属的角色已发生很大变化，在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧升温的环境下，投资者在重新认识黄金的硬通货价值 [11] - 美元已经不再被投资者认为是“美金” [11] - 没有只涨不跌的市场，即使黄金贵金属受到追捧，投资追高仍需谨慎 [11] - 市场情绪的高涨不能持续推动市场走高，一旦关键因素演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [11] - 黄金贵金属市场的“资金市”正越来越浓，市场价格也逐渐成为情绪的“显示器” [12] - 未来推动价格变动的因素固然有供需关系的“叙事”，但资金和投资者的情绪已成为越来越重要的决定因素 [12]