文章核心观点 - 花旗认为以旧换新政策延续对大部分电商平台是利好因素 有助于抵消2026年上半年的高基数影响 [1] - 尽管2026年补贴规模为625亿元人民币 且单件产品最高补贴额低于2025年 符合资格的家电类别也较少 但花旗相信该政策仍能提振消费情绪 [1] - 考虑到高基数及较小的补贴规模 新政策对电商平台的整体效用可能有限 同时新纳入的智能眼镜产品预计采用率有限 [1] 政策影响分析 - 政策利好大部分电商平台 主要作用在于抵消2026年上半年的高基数影响 [1] - 2026年以旧换新计划首批补贴规模为625亿元人民币 [1] - 2026年计划中每件产品的最高补贴额低于2025年计划 [1] - 2026年计划中符合资格的家电类别少于2025年计划 [1] 产品类别与预期 - 智能眼镜产品被新纳入为合资格补贴产品 [1] - 花旗预计智能眼镜产品的采用率可能有限 [1]