产品概况与市场意义 - 首单分布式清洁能源资产机构间REITs“兴证基实-碧澄能发新能源持有型不动产资产支持专项计划(碳中和)”在深交所成功设立，是基础设施REITs向能源板块纵深拓展的关键性探路[1] - 产品期限为24年，底层资产为工商业分布式光伏项目，认购方包括保险、信托、证券和资管公司等专业机构，体现了机构投资者对优质绿色基础设施资产的广泛认可[1] - 在“双碳”目标背景下，该产品的落地为巨量绿色能源基础设施注入金融活水提供了新的解题思路[1] 产品创新与资产特征 - 核心创新在于首次将分散的工商业分布式绿色能源项目的未来稳定收益，进行规模化、标准化整合，转化为资本市场可流通的金融产品[2] - 底层资产穿透后直接对应碧澄能源多个已稳定运营的工商业分布式光伏项目的收益权，标志着新能源资产正式进入标准化、证券化阶段，实现了从“项目开发”到“资产上市”的闭环[2] - 入池资产主要分布在长三角、珠三角及华北等经济活跃区域，以工业园区、制造企业屋顶为主，覆盖上市公司及优质民营企业[2] - 项目均已稳定运营近2年，年发电量近2亿度，其中约80%容量的项目为“自发自用，余电上网”类型，采用合同能源管理(EMC)的长期协议售电模式，电价机制抗波动能力强，现金流可预测性强[2] 产品优势 - 相较于传统融资，机构间REITs以聚合的项目资产包形成更优的风险分散效果[3] - 产品期限与光伏资产长期运营期匹配，避免频繁再融资压力，且成本低于传统方式，能加速资金回收用于新增投资[3] - 机构间REITs兼顾了产品标准化要求与交易灵活性，在首发、扩募等方面极具高效性[3] 行业影响与未来展望 - 此单产品的成功设立为规模巨大的分布式光伏产业资产提供了资产流转的创新样本，目前国内分布式光伏累计并网容量超过300GW，资产价值超过万亿[4] - 业内人士认为机构间REITs是资产盘活的关键一步，为行业积累了建立项目标准化、规模化、可复制运营体系以及通过REITs提升资产价值透明度的宝贵经验[4] - 投资者青睐此类资产的长期稳定现金流、绿色属性以及抗周期性强三大特征[4] - 碧澄能源表示未来计划持续通过扩募逐步将存量资产证券化[4] - 行业仍面临缺乏统一评估标准、电力交易市场化改革等政策为资产评估带来新话题，以及机构投资者对新兴资产类别需要较长认知周期的挑战[4] - 随着首单落地，碧澄能源期待能成为制定绿色资产估值指引的行业推动者，市场亦期待更多同类产品跟进，以激活庞大的绿色能源存量资产[4]