公司核心观点与投资理念 - 真格风投联合创始人乔恩・卡拉汉认为，五年后人类将不再以当前方式使用智能手机，十年后甚至可能彻底弃用[1][8] - 该观点并非空谈，而是公司全力押注的核心投资理念，即投资于比现有方式更贴合人类本能的全新人机交互模式[1][2][10] - 公司坚信智能手机作为交互界面体验糟糕、效率低下且易出错，因此多年来持续探索各类软硬件替代方案[2][10] 公司投资策略与运营概况 - 公司管理约60亿美元资金，旗下包含12只核心种子基金及4只精选机会型基金[1][8] - 成立20年来累计投资约300家企业，实现63笔盈利退出和7笔IPO上市[1][8] - 公司策略低调，不热衷自我宣传，而是深耕与连续创业者的合作网络，2025年第四季度完成的4笔退出交易中有3笔来自合作过的连续创业者[1][9] - 坚守早期投资核心优势，为初创企业提供300万至600万美元的种子轮融资，换取15%至20%股权，不盲目追逐风口和高估值融资[5][12] - 公司按需募资支持项目，但认为无需募集数十亿美元资金，因为打造卓越事业并不需要如此多的钱[5][13] 历史成功案例与投资逻辑 - 公司成功案例包括在可穿戴设备未成风口时投资Fitbit、在数百家风投拒绝后投资派乐腾、以及在Ring创始人资金告急时果断注资[2][10] - 投资核心逻辑是“押注全新行为模式，而非单纯押注新产品”，例如派乐腾的成功核心并非健身单车，而是其赋能的新运动行为和社群生态[4][12] - 最新投资案例是硬件设备Sandbar，这是一款佩戴在食指上的声控智能指环，专注于通过语音捕捉并整理用户想法，被形容为“思维伴侣”[3][11] - 投资Sandbar是看重其创始团队（曾共事于被Meta收购的CTRL-Labs公司）的愿景及其所赋能的全新行为模式，而非产品本身[4][12] 对人工智能与行业趋势的看法 - 卡拉汉认为OpenAI估值将很快突破万亿美元，并承认这是最具影响力的算力浪潮，但也指出支撑超大规模算力企业的循环融资模式及计划投入5万亿美元用于数据中心和芯片建设的资本开支暗藏风险，行业正处于资本高度密集的令人担忧的阶段[5][13] - 未来最大的价值创造将出现在应用层而非基础设施层，全新的交互界面将催生新行为模式并释放巨大潜力[5][13] - 行业趋势印证其判断：智能手机市场已基本饱和，年增速不足2%，而智能手表、智能指环、声控设备等可穿戴产品正以两位数增速迅猛扩张[6][14] 公司投资哲学与文化 - 公司投资哲学认为真正优质的早期投资充满挑战、前路孤独甚至被视作疯狂，必须与深信不疑的团队并肩前行，其价值需五至十年后才能验证[6][13] - 公司凭借从健身手环、智能互联单车、智能门铃到思维捕捉指环的精准押注记录，其关于智能手机时代将尽的观点值得外界高度重视[6][14]