全球及A股市场近期表现 - 全球主要股指近期出现共振上行，相关性在10月底达到年内高点，东亚股市领涨 [1] - 受降息预期下降、英伟达财报“靴子落地”等影响，美股出现调整，全球股市扩散指标周度指标触及0值，季度指标在6-10月维持在80%以上后近期明显回落 [1] - 上证指数12月先抑后扬，主力资金“不想破位”，反弹未结束，后市仍有新高预期，但面临技术压力、四季度资金考核及获利了结，市场波动性增加 [8] - 短期市场已接近箱体调整震荡下沿，但需防范惯性，板块轮动速度较快，市场风格或保持阶段性均衡 [8] - 创业板指数表现跟随主板，A股科技板块调整受美股AI龙头调整传导、年底机构资金锁定收益切换防御、政策真空期杠杆资金交易动力下降影响 [8] 市场资金流向 - 主力资金净流入行业板块前五为：军工，国产软件，传媒，通用航空，有色 · 铜 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：航天，国企改革，卫星互联网，央企改革，人工智能 [1] - 主力资金净流入个股前十为：蓝色光标、航天电子、中国卫星、乾照光电、信维通信、三花智控、御银股份、汉得信息、紫金矿业、拉卡拉 [1] - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场较明显，市场赚钱效应偏强 [6] - 当日市场涨跌分布：上涨2675家，下跌2575家，涨停59家，跌停9家，资金净流出2562家，净流入2434家 [7] 保险行业展望 - 长线资金持续流入有助于降低市场波动性，险资作为市场压舱石，其稳定流入可增强资本市场韧性 [3] - 科创板风险因子针对性下调，为险资参与科技创新企业投资提供制度激励，险资规模大、期限长的特点与科创企业融资需求高度匹配，有望支持科技自立自强 [3] - 政策涵盖大盘蓝筹、高股息和科技成长等多类资产，有利于推动市场风格均衡发展和多元化资产配置 [3] - 预定利率及“报行合一”等政策推动负债成本下降，行业新业务价值有望保持快速增长，保险股具备低估值优势 [3] - 预计2026年保险板块负债端人身险行业供需两旺，新单稳健、新业务价值率提升，助力新业务价值在高基数下保持稳健增长，财产险业务结构优化、降本增效，保费稳健增长、综合成本率向好 [3] - 预计2026年险资资产端权益配置重在结构优化 [3] - 2026年大量定存到期，分红险对低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金具有吸引力，反内卷和分红险转型背景下大公司市占率将继续提升，预计开门红新单保费和新业务价值将实现双位数增长 [5] - 当前保险估值处于低位，配置性价比高，重点推荐开门红预期好、负债成本低、资负匹配情况较好的头部险企 [5] 证券行业展望 - 证券行业有望步入“政策宽松期”，杠杆上限提升有助于净资产收益率中枢提升 [5] - 监管表态类似对优质券商进行定向宽松，预计新增杠杆资金将用于满足投资者融资需求以提升两融等资本中介业务收入、加大权益资产配置以优化其他综合收益相关操作并提升收益水平、适当拓展出海业务 [5]