美元表现与前景 - 2025年美元指数重挫9.5%，创下八年来最差年度表现，遭遇自2017年以来最大的年度跌幅[1] - 美元疲软态势在2026年可能延续，主要逻辑包括全球经济稳健增长、美联储降息而其他央行按兵不动，若劳动力市场出现衰退或降息幅度加深，美元跌幅可能扩大[3][4] - 市场对美联储独立性的担忧及政策不确定性加剧了美元压力，自4月以来市场始终维持美元净空头头寸，显示投资者对美元前景持续悲观[3] 主要非美货币表现 - 欧元和英镑在2025年分别录得13.5%和7.6%的年度涨幅，均创下八年来的最佳年度表现[1] - 商品货币表现强劲，澳元预计全年飙升超过8%，为2020年以来最佳年度表现；新西兰元录得3.4%的年度升幅，终结了连续四年的跌势[8] - 在岸人民币兑美元升破7.0关口，最高触及6.9960，创2023年5月17日以来最高水平，市场预计在资本流入和经济复苏预期支撑下，人民币仍有升值空间[8] 日元走势与预期 - 日元是2025年少数未能从美元疲软中获益的货币，尽管日本央行年内两次加息，但投资者对缓慢的紧缩步伐感到失望，导致年初建立的大量多头头寸至年底完全逆转，全年走势基本持平[3][5] - 市场预期随着2026年美国收益率下降，日元的避险地位有望复苏，如果市场势头转变，日元有望在2026年第四季度回升至146兑1美元的水平[5]