核心观点 - 泡泡玛特旗下原创潮玩IP Labubu的成功并非偶然，而是公司长期坚持原创孵化、精细化运营、供应链创新及全球化本土化战略的结果，标志着中国文创产业从“中国制造”向“中国创造”的跨越 [1][17] IP孵化与运营创新 - Labubu设计师龙家升于2015年推出该形象，初期因造型怪异不被看好，泡泡玛特于2018年与其签订独家授权协议后迎来转机 [4][5] - 公司运营模式高度尊重设计师创意，不干预设计理念，并为每个IP配备专属运营团队，提供从故事构建到市场推广的全链条支撑 [5][6] - 公司不追求签约艺术家数量，更看重质量，给予足够创作空间，使艺术家从小众创作者变为有社会影响力的IP创作者 [6] - 首个IP Molly的成功帮助公司再造了行业，搭建平台吸引了更多艺术家合作 [5] - 2024年签约的星星人IP，由插画师大欣创作，仅用一年时间营收就突破亿元 [18] 市场表现与IP影响力 - Labubu登上纽约曼哈顿花车大游行，与全球经典IP同台，引发数十万现场观众欢呼和社交媒体热议 [1] - 2024年，经过多年运营的THE MONSTERS系列迎来爆发，单个系列全年营收突破30亿元 [7] - 2025年上半年，THE MONSTERS系列营收同比增长达668%，市场出现数周脱销 [7] - 2025年Labubu3.0系列全球发售引发轰动，洛杉矶和伦敦门店出现凌晨排长队现象 [7] - 根据2025半年报，THE MONSTERS系列在整个集团的营收占比已达到34.7% [17] - IP影响力扩展至高端市场，曾作为108万元成交的拍品，并获国际明星如蕾哈娜等自发“带货” [1][5] 供应链柔性制造升级 - Labubu火爆导致产能不足，原价99元的潮玩在二手市场被炒至400元，出现“黄牛囤货加价47倍”现象 [8] - 潮玩行业共性痛点是传统制造补货周期长，无法应对突发需求，易导致库存积压或黄牛炒作 [9] - 公司启动柔性制造升级，Labubu毛绒品类产能从2024年初的月均30万只，飙升至年底的800万只，截至2025年已跃升至月均3000万只，实现百倍增长 [9] - 产能爬坡超过1000万只后需战略性扩张，公司制定“本地化+海外化”双线策略 [10] - 国内在江西等核心产区布局，利用当地服装产业工人优势；在广东河源龙川县，一家工厂就带动当地1.5万人就业 [10] - 通过技术创新引入红外线检测器和自动化胭脂机，解决产品“头歪”和胭脂深浅不一问题，目前50%工序已实现半自动化或全自动化 [10][11] - 海外选择在越南建厂以贴近市场、提高供应链韧性，目标是将20%产能放在海外，目前越南工厂交付速度仅比国内慢一周 [11][12] - 面对火爆需求，公司启动大规模补货和线上预售，有效戳破二手市场泡沫，让产品价格回归理性 [12] 用户共创与生态拓展 - 公司运营核心是建立共创价值生态，将用户从“消费者”变为“IP共建者”，以此维持IP长红 [14] - 尝试跨界整合，让潮玩从玩偶变为“时尚挂件”，切入万亿级服装面料市场，专门组建了来自知名服装品牌的面料开发团队 [15] - 线下场景延伸，北京泡泡玛特城市乐园在2025年位列北京入境游热门景区第六名，凸显场景化消费潜力 [15] - 公司对线下扩张保持克制，并未大幅开设新乐园，而是扎实运营好现有项目 [15] 全球化战略与本土化运营 - 截至2025年11月，公司在美国已开设近60家门店和超过100台自动售货机，并计划在纽约时代广场开设旗舰店 [16] - 全球化策略主张以当代原创IP打破文化壁垒，直接进入英国伦敦、法国巴黎等核心商圈树立品牌 [16] - 采用运营本土化方式，在各区域组建本地团队，以适应不同市场的文化习俗和沟通逻辑 [16] - 根据不同市场偏好调整产品策略：在欧洲推广联名系列，在东南亚推毛绒挂件，在北美通过NBA曝光和明星穿搭营销 [16] - Labubu传递的“接纳差异”、“勇敢表达”等理念成为全球青年的共同语言，是其破圈关键 [17] - 2025年第三季度，公司海外收益同比激增365%—370%，产品覆盖全球近百个国家和地区 [17] 产业意义与三重跃迁 - 第一重跃迁：从“中国制造”到“中国创造”的内核升级，证明中国具备打造全球顶级IP和成熟原创孵化体系的能力 [17] - 第二重跃迁：从“产品输出”到“价值共鸣”的逻辑转变，通过捕捉全球青年情感需求，让品牌扎根海外 [18] - 第三重跃迁：从“单点突破”到“生态协同”的体系搭建，全产业链协同能力在产能快速爬坡中尤为明显，为制造业转型提供新思路 [19] - 潮玩产业的创新崛起，有望带动大量就业和消费，为制造业老龄化、劳动力短缺等问题提供新思路 [19]