伯克希尔哈撒韦的股票交易活动 - 自2022年第四季度当前牛市开始以来 伯克希尔哈撒韦的投资经理们一直是股票的净卖家 这意味着在过去12个季度中 公司出售的股票多于购买的股票 [6] - 截至2025年9月 伯克希尔哈撒韦在此期间的净销售额总计达1840亿美元 [6] - 尽管伯克希尔哈撒韦在2025年9月拥有创纪录的3820亿美元现金和短期投资 但公司仍为净卖家 这表明市场上缺乏有吸引力的买入机会 [7] 标准普尔500指数的估值水平 - 标准普尔500指数在12月的平均周期调整市盈率为39.4 这是自2000年10月以来最昂贵的估值 [8] - 自1957年创建以来 该指数仅有25个月的周期调整市盈率超过39 这意味着在其68年的历史中 仅有3%的时间如此昂贵 [8] - 历史数据显示 在月度周期调整市盈率超过39之后 标准普尔500指数在未来一年的平均回报率为下跌4% 最差回报率为下跌28% [10] 基于历史估值的市场前景 - 历史数据表明 在月度周期调整市盈率超过39之后 标准普尔500指数从未在接下来的三年期内上涨 [11] - 在上述情况下 标准普尔500指数在三年期内平均下跌30% [11] - 文章核心观点认为 当前昂贵的估值暗示股市可能在2026年下跌 [1][3]