贵金属市场剧烈波动事件 - 12月31日，全球贵金属市场全线暴跌，现货白银日内一度大跌超7%，跌破71美元/盎司关口，最终报72.12美元/盎司，日内跌幅超5% [1][3] - 其他贵金属亦集体重挫，现货铂金一度暴跌超12%，日内跌幅超11%，现货钯金大跌超5% [1][3] - 黄金现货由涨转跌，COMEX黄金直线跳水，跌幅超1% [5] - 国内商品期货市场同步走弱，铂大跌超12%，钯大跌超5%，沪银大跌超4% [6] 市场波动的主要原因 - 芝商所一周内第二次提高贵金属期货保证金要求，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金在周三收盘后上调，此举旨在为近期暴涨的市场降温 [7][8] - 保证金上调意味着交易员需要提供更多抵押品，直接限制了市场杠杆使用，引发投资者对涨势能否持续的担忧 [8] - 国内监管机构同步行动，上海期货交易所于12月26日将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并上调交易保证金比例，这是上期所本月针对白银期货的第三轮风控措施 [9][10] 机构对后市走势的分析观点 - 有分析指出，此次下跌主要是技术性因素导致，包括多头获利了结、杠杆多头被迫去杠杆以及更严格的保证金要求带来的压力 [12] - 金瑞期货认为，在美联储降息周期与地缘避险需求未变的背景下，此次暴跌更倾向于被视为牛市进程中的一次剧烈洗盘与筹码交换，待投机泡沫出清后，市场定价中枢将重新回归基本面主导 [1][12] - 尽管近期回撤，黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强年度表现，支撑因素包括全球央行强劲买入、资金持续流入ETF以及美联储连续三次降息 [12] - 白银的长期逻辑在于持续的供需失衡，据世界白银协会数据，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，为连续第五年供应短缺，同时LBMA库存降至历史低位约27000吨，可流通库存偏紧 [12] - 国金证券指出，当市场对“AI未知”的定价逻辑未变时，黄金仍处于有利环境，白银作为兼具“类黄金”属性与AI电力相关叙事的资产，具备阶段性更高弹性 [13] - 以彼得·希夫为代表的乐观派认为，银价明年有望冲破100美元/盎司 [14]