政策发布与实施 - 中国证监会为贯彻落实党中央、国务院决策部署和资本市场新“国九条”要求，制定了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，该公告自2025年12月31日起实施 [1] - 政策目标在于推动不动产投资信托基金市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，并持续增强多层次资本市场服务实体经济质效 [1] 产品定义与结构 - 商业不动产REITs被定义为通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金 [1] 监管与运营框架 - 《公告》明确了基金注册及运营管理要求，包括对基金管理人、基金托管人、尽职调查、申请材料及商业不动产本身的要求，并强调了基金管理人的主动运营管理责任 [1] - 政策要求发挥基金管理人和专业机构作用，压严压实其责任，确保严格遵守执业规范和监管要求 [1] - 监管责任被强化，明确各监管机构需依法依规履行对商业不动产REITs的监管和风险监测处置等职责 [1] - 商业不动产REITs的其他有关事宜，将参照《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》的有关规定执行 [1] 政策制定过程与后续安排 - 在《公告》制定前期，中国证监会曾向社会公开征求意见，各方对《公告》的基本思路和主要内容总体认可 [2] - 中国证监会对反馈意见逐条进行了认真研究，并充分吸收了合理意见 [2] - 后续，中国证监会将做好《公告》的落地实施工作 [2]