公司上市申请与市场地位 - 全球最大的钓鱼装备制造商乐欣户外国际有限公司于2025年12月29日第三次向港交所递交主板上市申请，此前两次申请（2024年11月及2025年6月）均已失效 [1][7] - 公司以23.1%的全球市场份额稳居行业龙头 [1][7] 财务业绩表现 - 公司营收呈现明显波动，2022年至2024年收入从8.18亿元骤降至4.63亿元后反弹至5.73亿元 [2][8] - 同期净利润从1.14亿元缩水至5940万元 [2][8] - 2025年前8个月公司营收为4.6亿元，虽接近2023年全年水平，但较2022年同期下滑约20% [2][8] - 公司毛利率从2022年的23.2%提升至2025年前8个月的27.7% [2][8] - 公司自有品牌（OBM）业务毛利率为28.7%，远低于行业头部品牌40%以上的水平 [2][8] 业务模式与客户结构 - 公司超九成收入源于OEM/ODM模式 [3][9] - 2022年至2025年前8个月，前五大客户贡献收入占比始终高于54% [3][9] - 为发展自有品牌，公司于2017年收购英国品牌Solar，但OBM业务收入占比增长有限，从2022年的4.1%微增至2024年的7.2%，2025年前8个月进一步回落至6.6% [3][9] 关联交易与公司治理 - 公司与董事长杨宝庆控股的泰普森集团存在复杂关联交易，泰普森集团既是其前五大客户（2025年前8个月销售占比11.8%），又是其前五大供应商（同期采购占比7.8%） [4][10] - 双方交易条款显失均衡：公司对泰普森的销售账期仅30天（行业平均60天），而采购账期长达90天，且销售毛利率长期低于整体水平 [4][10] - IPO前公司向泰普森集团突击分红6500万元，金额超过2024年净利润，导致账面留存利润仅剩6560万元 [4][10] 市场分布与行业前景 - 公司过度依赖欧洲市场，2025年前8个月该市场收入占比高达75.5% [5][11] - 2024年其欧洲收入较2022年缩水40.9% [5][11] - 中国市场拓展缓慢，2024年本土收入占比仅15.2%，同比下降1.8个百分点，截至2025年前8个月占比仍为15.2% [5][11] - 全球钓鱼装备市场规模至2028年预计达1819亿元 [5][11] 竞争环境与转型挑战 - 公司需在已有53万家竞争者的红海市场中竞争，并应对KastKing等新兴品牌通过社交媒体实现的破圈式增长 [3][9] - 公司计划将IPO募资用于品牌建设、研发创新及产能升级 [6][12] - 公司摆脱代工依赖、实现转型取决于三方面：降低关联交易占比、提升OBM业务增速、优化区域结构以抓住亚洲市场增长红利 [6][12]