文章核心观点 2025年是中国公募基金行业在规模与业绩上取得显著增长的一年，但同时也面临着竞争加剧和行业重塑的复杂局面 [1] 行业规模与整体表现 - 截至2025年11月末，公募基金资产净值合计达37.02万亿元，创历史新高 [3] - 在新统计口径下，股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、基金中基金、其他基金的份额均实现环比上涨 [3] - 2025年权益市场企稳回升，上证指数一度突破4000点，绝大多数板块实现年内正收益，直接带动公募基金“赚钱效应” [4] - 以2024年底前发行的11952只基金为统计范围，其中11369只在2025年实现正收益，近百只基金实现年内净值翻倍 [5] - 34只万得基金指数在2025年全部录得正收益 [10] 各类资产表现详情 - 权益资产：31个申万一级行业指数中，有28个实现正收益，创2019年后最高纪录 [5] - 债券市场：上半年表现震荡，下半年企稳，科创债ETF集体上市为市场提供新流动性 [5] - 黄金：年内暴涨，带动黄金ETF规模巨量上升 [5] - 可转债与跨境资产：出现阶段性上扬 [5] - 宽基指数基金与ETF：全市场规模超200亿元的非货币基金达95只，较2024年同期的60只增长超50%；ETF总规模突破6万亿元，较年初增长61% [5] 主动管理与指数基金表现 - 万得偏股混合型基金指数2025年收益率达33.99%，略高于万得普通股票型基金指数的32.78% [6] - 万得偏股混合型基金指数距离其2021年峰值的差距已收窄至10%以内 [8] - 全年有超80只主动权益基金实现收益翻倍 [8] - 永赢科技智选混合基金以近240%的年度回报成为公募基金历史上单一年度收益最高的产品，也是继2007年后时隔17年再度有基金年度回报突破200% [8] - 指数基金（ETF）：年内规模增长2.29万亿元，“国家队”在第二季度加码超2000亿元；可转债ETF、短融ETF、30年期国债ETF、科创芯片ETF等产品规模在年内实现数倍增长；科创债ETF撬动1.89亿元资金规模 [10] 行业竞争格局 - 截至2025年9月30日，境内有150家公募基金管理公司和15家有公募牌照的资管机构 [11] - 超30家机构管理规模在100亿元以下，超100家机构管理规模在1000亿元以下 [11] - 有2家机构管理规模超2万亿元，10家机构管理规模超1万亿元 [11] - ETF领域竞争激烈：例如中证A500ETF赛道有超35只同类型ETF [11] - 共有58家基金公司发行了ETF，其中近半数管理规模不足100亿元，70%的规模被前十家占据；头部公司华夏基金和易方达基金占据全市场30%的规模 [11] - 同类型ETF中，头部公司产品通常费率最低、流动性较好，“马太效应”明显 [12] - 部分基金公司通过发力专户、私募、特色产品等渠道寻求生存空间 [13] 行业新规与影响 - 2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，随后多项新规密集出台 [14] - 新规涉及基金业绩比较基准、高管和基金经理薪酬、自购基金比例、优化费率结构等 [14] - 新规核心：推动行业从“重规模”向“重回报”转变，强化管理人长期考核机制，引导行业转向投资者回报导向；优化费率结构并将投资者盈亏纳入销售考核，促使销售行为更趋理性 [14] - 新规明确基准不得随意变更，要求独立部门监测偏离并纠偏，将绩效薪酬与长期基准表现挂钩，强制销售同步展示基准业绩，以解决行业长期存在的核心乱象 [15] - 新规实施后，部分投资风格激进的明星基金经理可能转向私募行业，但公募凭借规范的团队协作与平台赋能体系，对寻求体系化支持的人才吸引力可能增强，长期看行业人才流动将形成动态平衡与结构优化 [16]