文章核心观点 - 中国证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，该规定是公募基金行业费率改革的最终阶段，旨在切实让利投资者、引导长期投资、促进行业高质量发展，并标志着自2023年7月启动的费率改革全面平稳落地 [1][4] 规定核心举措 - 规定包含六大核心举措：合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费；优化赎回安排，赎回费全额计入基金财产；鼓励长期持有，持有超一年的非货币市场基金免收销售服务费；设置差异化尾随佣金支付比例上限以坚持权益类基金发展导向；强化销售费用规范，解决资金利息归属、投顾双重收费等问题；建立基金行业机构投资者直销服务平台以壮大直销力量 [2][3] 改革四大亮点 - 亮点一：费率“直降”，让利“直给”：全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元，例如货币基金销售服务费从0.25%/年降低后，投资者持有10000元每年成本从25元降至15元；主动偏股型基金认购费从1.5%降低后，认购10000元成本从150元降至80元 [5] - 亮点二：机制“优化”，引导“长跑”：赎回费全额归入基金财产，使销售机构收入与投资者短期赎回行为脱钩；非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，旨在引导长期投资 [6] - 亮点三：导向“鲜明”，聚焦“根本”：维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限以服务个人投资者；通过对权益类与非权益类基金保有量收取的客户维护费设置差异化上限，引导资源投向权益投资 [7] - 亮点四：平台“赋能”，直销“升级”：建立全新的行业直销服务平台，为基金管理人直销业务降本、增效、控风险 [8] 费率调整具体标准 - 认（申）购费上限：主动偏股型基金不高于0.8%；其他混合型基金不高于0.5%；指数型基金、债券型基金不高于0.3% [10] - 销售服务费上限：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年；指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年；货币基金不高于0.15%/年 [10] 赎回费优化安排 - 债券型基金：个人投资者持有满7日免收赎回费，机构投资者需持有满30日，旨在保护个人投资者并引导机构长期持有 [12] - 指数型基金：允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排，以鼓励发展和便利投资者 [13] 费率改革三阶段累计让利 - 第一阶段：降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下、托管费率至0.2%以下，每年让利约140亿元 [16] - 第二阶段：调降基金股票交易佣金费率，被动股票型基金佣金费率不超过0.26‰，其他类型不超过0.52‰，每年让利约70亿元 [16] - 第三阶段：调降销售环节费率，每年让利约300亿元 [16] - 总计：三个阶段累计每年向投资者让利超500亿元，超额完成改革目标 [16] 行业生态变革导向 - 导向之变：从追求“规模”转向注重“回报”，通过大幅调降销售环节费用压缩“流量费”空间，引导销售机构转向长期陪伴客户的健康模式 [14] - 理念之变：通过“赎回费归资产”和“持有一年以上免销售服务费”这一升一降的安排，鼓励“长期投资、价值投资” [14][15] - 生态之变：对资金利息归属、投顾收费等模糊地带明确规范，旨在构建更公平、透明、可持续的行业新生态 [15]