文章核心观点 - 2025年A股市场整体表现强劲，主要指数大幅上涨，市场活跃度空前，增量资金积极入场，确立了以硬科技突破和战略资源重估为核心的新价值主线 [1][3][10] - 个股层面牛股频出，特别是由AI、具身智能等领域的独角兽企业通过反向收购上市公司引发的重组预期，成为推动股价上涨的重要驱动力 [3][4] - 行业主题上，“科技+资源”两大主线清晰，人工智能作为核心叙事串联了从基础设施到应用的多个轮动有序的热门板块 [6][7] - 展望2026年，产业浪潮持续，科技创新与扩大内需等主线有望继续主导行情，市场对中国资产的配置和估值修复仍有空间 [10][11] 市场整体表现与活跃度 - 沪指全年上涨18.41%，从年内低位3040点起步，一度冲破4000点，年末收于3968.84点 [1] - 创业板指全年累计涨幅达49.57%，最大涨幅一度接近90% [1] - 深证成指、科创综指、北证50年内分别上涨29.87%、46.30%和38.80% [1] - 2025年全年A股累计成交额刷新历史纪录，达到420.21万亿元，同比增长62.64% [1] - A股市场总市值达108.74万亿元，较年初增长26.65% [3] 资金面与市场情绪 - 截至12月30日，A股两融余额升至25552.84亿元，占A股流通市值2.59% [2] - 其中融资余额达25385.25亿元，较2024年末增长36.91% [2] - 全球对冲基金对中国市场的净敞口从2025年初的6.8%上升至11月底的7.8% [10] 个股表现与牛股特征 - 截至12月31日，A股千亿市值公司达176家，较2024年底的137家增长25% [3] - 剔除新股后，全年4210家企业股价上涨，占比近八成，其中1425家涨幅超50%，538家股价翻倍，两家涨幅超10倍 [3] - 上纬新材以1820.29%的涨幅问鼎年度牛股，主要因智元机器人入主并开拓具身智能业务 [3][4] - 天普股份股价上涨1645.35%，主要因AI芯片企业中昊芯英拟入主 [3][4] - 重组预期是牛股重要推手，前十大牛股中有5只受益于控制权变更或并购重组 [3] - 七腾机器人拟入主的胜通能源、逐越鸿智拟收购的嘉美包装、优必选拟入主的锋龙股份，2025年股价涨幅分别达488.86%、310.70%、95.59% [4] - ST宇顺和ST亚振通过重组，股价涨幅分别为719.38%和636.70% [5] 行业与主题表现 - “科技+资源”是2025年两大清晰市场主线 [6] - 申万二级行业中，航天装备Ⅱ累计上涨146.03%，涨幅居首 [6] - 能源金属行业指数实现翻倍上涨，涨幅为103.31% [6] - 元件、电子化学品、消费电子、半导体行业指数分别上涨105.54%、49.71%、48.87%、45.99% [6] - 人工智能作为核心叙事，串联各行业主线，催生轮动有序的热门板块 [7] 人工智能产业链细分表现 - AI芯片、高端服务器等核心算力板块率先启动，寒武纪继2024年大涨387.55%后，2025年股价再度翻倍，总市值突破5716亿元 [7] - 光模块、PCB、存储芯片板块量价齐升，新易盛、中际旭创、天孚通信股价分别上涨424.03%、396.38%和231.72% [7] - PCB概念股胜宏科技、鼎泰高科股价分别上涨586.02%、567.15% [7] - 存储芯片企业东芯股份、香农芯创、江波龙股价分别上涨427.51%、407.69%、184.70% [7] - 液冷服务器及相关配套板块爆发，龙头英维克股价上涨246.08%，总市值突破千亿元 [7] 重点公司市值与股价表现 - 紫金矿业年内上涨133.08%，总市值超过9000亿元 [6] - 江西铜业、北方稀土、华友钴业、云铝股份股价均增长超过100%，市值突破千亿元 [6] - 胜宏科技市值从2024年底的363亿元扩张至2581亿元，增长611% [6] - 东山精密市值扩张超过200%，生益科技、华虹公司、深南电路等市值增长均超过100%并突破千亿元 [6] - 商业航天概念升温，中国卫通、中国卫星市值均突破千亿元 [6] 政策与市场改革 - 上交所公布指引，支持商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板，将“发射载荷成功入轨”作为核心门槛 [8] - 投融资端改革促进市场对新兴产业、未来产业进行充分资产定价 [8] 机构观点与未来展望 - 高盛预测到2027年底中国股市将继续上涨约38%，推动因素包括2026年、2027年分别为14%和12%的盈利增长，以及约10%的估值修复潜力 [10] - 高盛指出中国股市较全球发达市场的估值折让幅度为35% [10] - 星石投资方磊指出，2025年经济运行呈现结构性特征，泛科技行业是经济增长重要动能，预计2026年结构性分化有望收敛 [8][11] - 方磊认为2026年消费和科技行业都有机会，但需考虑科技标的的性价比 [11] - 中信证券裘翔表示，“十五五”时期中国企业在全球价值链分配中的地位有望进一步抬升，将份额优势转化为定价权，是A股迈向“低波动慢牛”的基础 [11]