港股2025年市场表现总结 - 港股市场于12月31日完成2025年全年交易，恒生指数全年累计上涨27.77%，恒生科技指数累计上涨23.45%，全年成交量显著放大，交投活跃度大幅提升 [2] 市场阶段与板块轮动 - 2025年港股市场呈现清晰的阶段性主线轮动，先后由AI科技、创新药、反内卷政策驱动的产业优化以及有色金属板块接力驱动市场上行 [4] - 年初AI科技热潮成为市场绝对主角，DeepSeek发布大模型DeepSeek-R1引发关注，恒生科技指数在一季度累计上涨20.74%，同期恒生指数上涨15.25% [4][5] - 资金重点追捧算力基建、大模型研发及AI应用相关标的，传统互联网大厂如阿里巴巴因AI布局获得估值重估 [6] - 年中市场主线切换至创新药领域，核心驱动是行业内密集爆发的BD（授权合作）交易，同时美联储降息周期开启改善全球流动性，三生制药、和铂医药-B、复星医药等企业披露重磅BD协议激活市场情绪 [6] - 随后国内“反内卷”政策的持续发力成为市场新的关注焦点，为后续有色金属板块的全面爆发埋下伏笔 [7] 领涨板块：有色金属 - 有色金属板块是2025年年度涨幅最高的板块，其中铜板块年内累计上涨261.85%，黄金及贵金属板块涨197.85%，其他金属及矿物板块涨187.91%，铝、黄金股、稀土概念等板块均实现翻倍上涨 [8][9] - 有色金属上涨源于多重利好共振：全球“去美元化”趋势强化黄金等贵金属货币属性，全球央行持续增持；铜等工业金属因主力矿山事故及品位下滑导致供给紧张，而AI基础设施、新能源等领域需求爆发形成结构性缺口；国内反内卷政策优化供给结构，叠加美联储降息带来流动性改善 [10] 领涨板块：AI科技相关 - 在年度涨幅前12的板块中，非有色金属相关的主要是AI科技概念，包括光通讯、半导体、芯片板块 [12] - 光通讯板块年内累计上涨超过191%，板块内的长飞光纤光缆累计上涨近334%，汇聚科技累计上涨近317% [13] - 半导体板块年内大涨143%，华虹半导体暴涨243%，上海复旦、英诺赛科、中芯国际等多股实现翻倍上涨 [13] 个股表现 - 有色金属个股表现极为突出，珠峰黄金年内飙升超过1286%，灵宝黄金、潼关黄金涨超4.8倍 [11] - 紫金矿业年内上涨162%，山东黄金涨逾183%，江西铜业股份涨近281%，中国宏桥涨近204% [11] - 创新药、玩具及休闲用品等板块也表现不俗，北海康成-B、三叶草生物-B、药捷安康-B、泡泡玛特等个股表现亮眼 [13] 市场驱动因素与展望 - 2025年港股强劲表现是“估值洼地修复+产业景气提升+全球流动性改善”三重共振的结果，南向资金全年净流入超过1.4万亿元人民币，创下新高 [15] - AI、新能源、创新药等新兴产业的快速发展为市场提供了丰富的高成长性投资标的 [16] - 展望2026年，在流动性改善、企业盈利修复等因素推动下，市场有望延续涨势，行情驱动逻辑或从估值修复转向盈利增长 [16]