核心观点 - 在财富管理行业转型关键阶段，严监管成为行业秩序重构的核心推动力，监管呈现责任穿透、手段立体、链条延伸三大趋势，释放“零容忍”明确信号 [1][2] 监管处罚概况 - 2025年内（截至12月26日），针对券商财富管理业务违规，各地证监局至少开出166份罚单，涉及57家券商 [2] - 2025年以来，超三分之一的券商因财富管理业务违规被采取行政监管措施，违规主体多为券商分支机构 [3] - 监管向券商机构从业人员发出97张财富管理业务相关罚单 [13] 六类主要违规问题 - 从业人员管理失序：从业人员使用他人账户买卖股票、违规操作客户账户、将客户账户交由他人使用，以及对从业人员投资行为监控不到位 [3] - 投资者适当性管理失效：从业人员向客户提供风险测评答案、要求客户填写虚假信息、对专业/合格投资者认定未尽管理职责 [4] - 违规承诺收益：在金融产品销售过程中，部分从业人员违规承诺收益，反映业务重“量”不重“质”的问题 [5] - 违规招揽客户：存在委托证券经纪人以外的第三方招揽客户、向非营销岗下达营销任务、合规岗招揽客户等行为 [6][7] - 向非营销人员下达营销任务：分支机构向合规和账户业务办理岗等非营销人员下达营销任务 [7] - 未及时上报重大事件：发现违法违规行为或合规风险隐患时，未主动及时向合规负责人报告 [8] 处罚措施与影响 - 对违规情节严重的分支机构采取业务限制措施，例如暂停办理需要专业/合格投资者认定相关业务3至6个月 [9] - 采取监管谈话、责令增加内部合规检查次数、责令改正等监管措施 [10][11] - 监管提出明确整改要求，如加强内控合规管理、提高从业人员合规展业意识，并需书面报告整改情况 [12] 从业人员违规详情 - 针对从业人员违规销售共发出28张罚单，主要涉及销售非本公司代销产品（“飞单”）、违规营销承诺、适当性管理不充分 [14] - 私募基金代销是违规销售“重灾区”，至少7张罚单与此直接相关 [14] - 针对投资顾问违规执业开出24张罚单，主要表现为无相应资格提供建议，以及私下接受委托、违规操作客户账户等 [14] - 线上展业违规开始显现，年内至少7张罚单涉及，如未报备直播含违规荐股内容、在微信群传播误导信息等 [15] 监管三大趋势 - 责任追究“穿透化”：连锁追责、一案多罚常态化，问责链条从违规行为向上穿透至管理责任与机构内控，对直接责任人与机构“双罚”甚至“多罚” [16] - 处罚手段“立体化”：综合运用经济罚与资格罚，除警示函外，对情节严重者处罚升级，例如东方证券前员工因违规代客理财（涉案交易金额28.32亿元，获取佣金提成94.39万元）被罚没近190万元 [16] - 监管链条“延长化”：强调全周期监管，时效主动向前追溯（如对2016-2018年期间违规行为时隔7年追责），效力持续向后延伸（要求提交整改报告、记入诚信档案） [18]