美联储12月货币政策会议纪要核心观点 - 美联储内部对12月降息决定及未来政策路径存在显著分歧 会议以9票赞成3票反对通过 为2019年以来异议数量最高的一次 其中两人主张维持利率不变 一人主张降息50个基点 [1] - 会议纪要揭示了一个分歧更加严重的两难局面 政策制定者在通胀和失业哪一个对美国经济构成更大风险的问题上存在显著分歧 [2] - 联邦基金期货合约显示 投资者预计未来一年至少会有两次各25个基点的降息 [1] 美联储内部政策分歧详情 - 多名与会官员认为 为应对就业下行风险而放松货币政策的立场是正确的 [2] - 不少官员指出 通胀走高风险正变得根深蒂固 进一步降息可能被误认为决策者对实现2%通胀目标的承诺在降低 [2] - 一些支持或本可以支持维持利率不变的与会者表示 接下来两次会议之间将公布的大量数据有助于判断降息必要性 [2] - 大多数与会官员认为 如果未来通胀如预期回落 进一步降息是合适的 [2] - 也有一些官员认为 此次降息后 应在一段时间内维持利率不变 以评估政策延迟影响并建立对通胀回落的信心 [2] 市场影响与分析师观点 - 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示 美联储降息配合美国名义增长率改善 将对中小市值企业形成利好 预计美股涨势将延续至2026年 市场领涨板块将呈现多元化趋势 [2] - 美联储降息可能进一步削弱美元汇率 从历史基准上看美元仍属高位 美元走弱通常有利于新兴市场股票及本地债券表现 [3] 短期国债购买计划（迷你QE） - 美联储在12月会议上宣布启动短期国债购买计划以调控市场流动性 该技术性操作于12月12日启动 首轮操作购买约400亿美元短期国库券 [4] - 美联储计划购债规模在数月内保持较高水平 此后将大幅缩减 [4] - 12月 美联储已购入约380亿美元短期国库券 并计划在1月再实施两次购买操作 [5] - 一项调查显示 受访者预计美联储将在未来12个月内实施总额超过2000亿美元的RMP操作 平均预计净购买规模约为2200亿美元 [5] - 会议纪要指出 启动购买是由于季节性波动 若不启动准备金水平可能跌破充裕区间 预计2026年4月中下旬准备金将大幅下降 建议在此之前保持较高净购买节奏 [4] - 这些购买仅为用于准备金管理的工具 不同于真正意义上的QE 除非美国陷入经济衰退或金融系统出现系统性风险 否则开启QE的可能性不大 [6]