文章核心观点 - 2025年全球经济格局在特朗普关税政策影响下重塑，大类资产表现分化，亚洲股市领涨全球，贵金属创历史新高，美元与美债承压，原油价格持续下跌 [1] 亚洲股市表现 - 韩国Kospi指数收于4214.17点，全年暴涨75.6%，主板总市值增长77.1%至3478万亿韩元（约合人民币16.78万亿元），历史上首次突破3000万亿韩元关口 [4][6] - 日经225指数收于50339.48点，创史上最高年终收盘价，年内涨幅超26%，为连续第三年上涨，涨势由芯片股引领，市场对新首相的经济刺激措施保持乐观 [6][7] - 恒生指数全年累涨27.77%，创自2017年以来最佳年度表现；恒生科技指数累涨23.45%，创自2020年推出以来最佳年度表现；港股市场有117家新股上市，首发募资额超过2860亿港元，重回全球交易所榜首 [7][9] 贵金属市场表现 - 白银价格年初至今上涨143.97%，一度突破每盎司84美元 [11] - 黄金价格2025年取得64.9%的年度涨幅，自2023年以来由1834美元/盎司飙升至4400美元/盎司 [13] - 铜价2025年全年累涨44.32%，连续刷新历史高点 [15] - 2025年是自1980年以来金银铜三类金属首次在同一年度同步刷新历史纪录，去美元化浪潮下各国央行加速外汇储备多元化是核心推力 [17] 美元与美债表现 - 美元指数在2025年内跌幅接近10%，首要原因是市场对美联储降息的强烈预期，2025年9月降息落地后美元利率吸引力下滑 [18][20][21] - 中美贸易紧张局势出现缓和迹象及全球风险偏好回升，削弱了美元的避险属性，资金流向欧元、日元等资产 [22][23][24] - 美国国债与美元同步下跌，相关性瓦解，核心驱动是美国通胀持续降温，市场确认利率周期顶部并开始交易降息预期 [25][27][28] 原油市场表现 - WTI原油期货年内跌超18%，布伦特原油期货跌超17% [29] - 供给端两大变化：OPEC+策略从“减产稳油价”转向“增产抢占市场份额和定价权”，于4月恢复增产；特朗普政府支持传统能源开采，倾向于低油价控制通胀 [32] - 多家机构对2026年油价预测存在分歧：高盛预测布伦特原油年均价为56美元/桶，世界银行预测为60美元/桶，摩根士丹利维持一季度60美元/桶预测，瑞银预计年底将达67美元/桶 [33]