国家创业投资引导基金正式启动 - 2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动运行，该基金由国家发改委、财政部共同设立，以1000亿元财政出资为核心，旨在撬动万亿级社会资本 [1] - 基金具有20年超长存续期，并坚持“投早投小投硬科技”的鲜明导向，将直接改写行业游戏规则 [1] 基金架构与规模 - 基金采用“基金公司 — 区域基金 — 子基金”的三层架构，确保资金精准投放 [3] - 顶层由国家创业投资引导基金有限公司统筹1000亿元财政资金 [3] - 中层设立三只区域基金：京津冀基金规模约296.46亿元，由中金资本管理；长三角基金规模约471亿元，由国投创合管理；粤港澳大湾区基金规模约450.5亿元，由深创投管理 [3] - 末端层已有49只子基金完成集中签约，涉及无限基金、中化资本创投、松禾资本、创新工场、联想之星等知名GP管理机构 [3] 核心投资规则与导向 - 基金存续期长达20年，包含10年投资期与10年退出期，远超传统创投基金7-10年的周期，以匹配硬科技长周期研发需求 [4] - 要求70%的资金投向种子期、初创期企业，标的估值不超过5亿元，单笔投资上限5000万元，确保资金直达创新前端 [4] - 投资聚焦于集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、量子科技等战略性新兴赛道，与“十五五”新兴支柱产业规划高度契合 [4] - 区域基金不做子基金第一大LP，子基金规模一般不超过10亿元，以保障市场化决策效率 [4] 对创投行业资金端的影响 - 万亿级资本入场将彻底缓解早期硬科技项目“融资难”的问题 [5] - 银行AIC、险资等长期资本有望加速跟进，人民币基金主导的投资格局将进一步巩固 [5] - 美元基金也将聚焦政策支持的高潜力赛道以重拾信心 [5] 重点投资赛道展望 - 赛道端将呈现“强者恒强、细分爆发”的特征 [6] - 集成电路中的设备材料、AI算力芯片、生物医药中的细胞治疗、未来能源中的氢能储能等细分领域将获得资金密集支持 [6] - 国产替代与技术突破类项目成为投资焦点 [6] - 随着摩尔线程、华为等企业在算力芯片领域的技术突破，相关产业链上下游项目有望迎来估值修复与融资热潮 [7] 行业生态与参与者变化 - 具备硬科技产业背景、早期投资经验的创投机构将脱颖而出，子基金管理人分化加剧 [7] - 适配长周期投资的退出渠道将加速完善，S基金、产业并购等退出方式占比提升，形成“投资-培育-退出”的良性循环 [7] - 对于创业者而言，2026年是对接政策红利的关键窗口，聚焦核心技术突破、符合赛道要求的早期项目，有望获得“国家队+社会资本”的双重加持 [7] - 国家引导基金的落地将从资金结构、赛道热度、行业生态三方面重塑创投行业，标志着硬科技早期投资进入规模化、长期化的黄金时代 [5][7]