核心观点 - 美光科技在2026财年第一季度NAND业务表现强劲，收入环比和同比均增长22%，达到27亿美元，主要由行业供应紧张、价格上涨及有利的产品组合推动 [1][10] - 公司认为NAND需求增长是结构性的，由AI工作负载驱动，而非周期性复苏，并预计2026年NAND出货量将增长20% [2][5][10] - 公司股价在过去六个月表现远超行业，且市场对其2026财年盈利预期大幅上调，显示强劲增长前景 [8][14] 财务表现与业务增长 - 2026财年第一季度NAND收入为27亿美元，占公司总收入的20%，数据中心NAND收入超过10亿美元 [1][3][10] - NAND收入实现22%的环比和同比增长，主要受出货量增加和价格上涨推动 [1][10] - 公司预计2026年NAND出货量将增长20%，主要受G9 NAND的强劲需求驱动 [2][10] 产品与技术驱动 - G9 NAND是2026年NAND位增长的主要驱动力，在数据中心SSD和客户端SSD产品中需求强劲 [2][3] - 公司推出了全球首款由G9 NAND支持的PCIe Gen6 SSD，以增强增长势头 [3] - 公司的QLC NAND，包括G9 QLC，正成为满足AI驱动的存储需求以及高容量、高性价比数据中心用例的关键产品，其122TB和245TB QLC G9 SSD正在多个超大规模客户处进行认证 [4] 市场需求与行业趋势 - AI是存储和内存产品的主要消费者，AI工作负载（训练、推理和视频密集型生成式AI）依赖NAND，推动了结构性需求增长 [4][5] - 行业NAND供应持续紧张，而需求不断上升，为美光提供了有利的市场环境 [1][2] 竞争格局 - 在数据存储市场，美光面临来自Sandisk和希捷科技的激烈竞争 [6] - Sandisk的数据中心收入环比增长26%，主要受超大规模厂商、NeoCloud提供商和OEM客户的AI驱动NAND需求推动 [7] - 希捷科技是HDD市场的主要力量，尤其专注于数据中心和云基础设施的高容量存储解决方案，同时正通过产品组合扩展和合作伙伴关系发展其SSD市场业务 [7] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨了142.1%，远超Zacks计算机-集成系统行业51.1%的涨幅 [8] - 公司远期市销率为4.33倍，略高于行业平均的4.28倍 [11] - Zacks对美光2026财年盈利的一致预期意味着同比增幅高达278.3%，且过去30天内该预期已被上调 [14] - 盈利预期趋势显示，当前季度（2026年2月）至下一财年（2027年8月）的共识预期在过去90天内被大幅上调 [15]