文章核心观点 - 永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选混合基金以233.29%的单位净值增长率，成为2025年度全市场业绩冠军，并刷新了由华夏大盘精选混合A保持了17年的年度收益纪录（226.24%）[1] - 基金经理的投资哲学核心是捕捉产业与公司的“变化”，通过深度研究和全球视角，前瞻性地把握了以AI、算力为核心的科技成长行情[5][6][7] - 基金经理认为本轮A股行情的根基更为坚实，核心驱动力是中国经济内部变革与新质生产力，并继续看好全球云计算、AI算力及相关产业链（如光通信、PCB）的长期投资机会[3][9][10][11] 基金经理业绩与产品概况 - 永赢科技智选混合基金成立于2024年10月30日，截至2025年三季度末，基金规模达115.21亿元，股票仓位为91.59%[3] - 该基金前十大持仓高度集中于全球云计算产业，覆盖光通信（CPO）、PCB等重点领域，投资风格明确，行业集中度高[3] - 该基金被定位为聚焦新质生产力的工具型产品，其布局的行业具备高成长和高波动的特性[4] 投资理念与方法论 - 投资决策的本质是基于对产业和企业中长期演进逻辑的判断，而非博弈短期情绪，强调“研究驱动”[5] - 投资框架从传统行业划分转向以产业趋势为核心，关注如自动驾驶、卫星互联网、人工智能等跨行业的技术进步与产业变革机会[6] - 捕捉“变化”是关键，包括业绩变化（通过订单、需求等高频数据验证）和估值变化（源于长期逻辑重估），当两者共振时投资胜率与赔率提升[7] - 研究方法重视跨市场视角，认为美股科技演进对A股有重要映射意义，海外龙头公司的信号可能更具前瞻价值[7] - 组合管理坚持动态调整，根据市场环境、估值和产业信号灵活优化配置，力求上涨时充分参与、回调时控制回撤[7] 对市场与核心产业的展望 - 驱动本轮行情的核心逻辑源于中国经济的内生动力，新质生产力成为经济增长新引擎，为资本市场提供价值土壤[3][9] - 科技创新正从概念走向产业化，居民资产配置向权益市场转移，市场对外部风险的适应能力在提升[9] - 全球云计算产业仍值得重点关注，AI模型价值正提升，表现为全球旗舰模型通过“提价”、调整商业模式（如从订阅到按量）进行优化[10] - AI模型Token数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%—20%的季度环比增长，意味着AI模型价值模型（Token*单价－成本）明显优化[10] - 全球头部模型厂商通过跨界合作创造新市场，挑战搜索、公有云、电商、办公等领域巨头，新云厂商的举债投资及芯片与模型厂商的相互投资可能将全球AI算力投资推向更高水位[10] - 随着模型和算力架构深度匹配，计算、通信、存储的配置方案将更丰富，带来更多产业链机会[11] - 对于光通信和PCB行业，预计2027年有望成为新技术交汇大年，CPO、OCS、Scaleup光方案、正交背板、中板、载板等技术有望进入落地期，新品价值量变化和渗透率提升值得期待[11] - 海外AI模型和应用行业依然处于健康发展阶段，“泡沫论”演绎过度，市场对海外算力的悲观情绪具备修复基础，预计2026年行业基本面依然强劲[11] - 核心关注云计算、光通信以及PCB等核心环节的投资机会，具备显著优势的中国产业链有望在AI产业机遇下实现长期成长[11] 对投资者的建议 - 投资者需充分了解工具型产品的高成长、高波动风险收益属性，确保产品适合自己[4][13] - 90%的风险控制在投资动作之前，风险敞口在买入瞬间已被锁定，后续止损仅是补救[13] - 建议合理配置、分散投资，不要将资金全部押注于单一高弹性产品[13] - 不建议试图预测市场短期涨跌，短期择时往往造成负收益，对于看好的行业应给予更长时间[13] - 基金管理人倡导闲钱投资、分散配置、低位定投、适时止盈，以获得更好投资体验[13]